占位风口 掌握优质医疗资源是制胜关键

　　移动医疗项目曾一时烽烟四起，发展迅猛，但这当中，真正的价值是什么？又有哪些细分领域投资潜力巨大？在目前中国的大健康产业发展问题重重的情况下，VC/PE是否可以调动自身资源，建立产业孵化器，正向引导大健康产业良性发展？

　　在2016(第十八届)中国风险投资论坛上，多名VC/PE合伙人在“洞察健康产业，占位时代风口”专题论坛上，发表了自己的看法。

　　掌握优质医疗资源

　　是制胜关键

　　深圳融昱资本管理有限公司执行合伙人孔辉表示，投资应该跟产业结合在一起，融昱目前投资医药行业分两条线在布局，一是从看病的角度出发，沿着预防到诊断到最后的康复做布局；二是基础研究，分析一些疾病的变化，例如糖尿病、高血压等疾病的年轻化。“一年下来，我们最后投的项目并不是很多，但是相对精准。我们在风口之前就投了一家做基因检测数据分析的公司，当时还没有精准医疗的概念，在整个一年多时间里，我觉得资本是比较疯狂的，这家公司估值涨了好几倍。”孔辉说。

　　深圳市高特佳投资集团首席战略官、执行合伙人曾小军表示，无论是医疗健康还是其他领域，关键有三个问题。“一是你解决什么问题，针对的需求是什么；二是你靠什么赚钱，商业模式是什么；三是你的流量或者成本是自生性的流量还是需要推广来的流量。”曾小军说，国内的移动医疗创业者都会把重点放在建平台和拉流量上，但对具体怎么赚钱和解决什么问题并不清楚，这也是目前国内移动医疗创业当中普遍存在的问题。

　　曾小军说，他们相对比较看好在垂直领域有明确商业模式同时又有内生性流量、能降低成本的项目。

　　德丰杰龙脉基金合伙人李忠强表示，对于健康产业他们考虑的领域，第一是老年人的养老和康复，第二是青壮年的健康需求，包括可穿戴设备和医疗美容等。未来他们会侧重于医疗相关的硬件，以及人工智能大数据等尖端前沿技术与医疗领域的结合。

　　启赋资本董事长傅哲宽表示，启赋在医疗大健康领域核心关注的就是移动医疗。他认为，做移动医疗，核心就是抓医疗资源。“移动医疗可以让精准医疗流程变得简单、有序、高效，就是对这个行业的重要贡献。”另外，启赋还关注生物工程材料，傅哲宽介绍，这直接关系到下游的药和医疗器械。“因为医疗器械需要很多材料，这块的空间是很大的。”

　　百奥财富董事长及创始合伙人杨志说，百奥财富只投跟健康相关的企业，在这当中，主要投资制药、医疗服务和治疗型器械。他们投资最基本的理念就是一个原则——低买高卖，如果一个公司估值特别高，就算有再好的技术，他也不会买。“我们做投资外，还希望企业长大，所以我们给企业带来其他资源让他成长，并且把自我价值发挥出来，最后予以实现，因此，怎样发现价值是做投资最重要的。”

　　投资医院风险与机遇并存

　　“我们也在布局投一家专门做康复诊疗的医院，这是大家相对忽视的领域，但我认为未来市场还是蛮大的。”孔辉的一句话，引发了现场对投资医院、特别是专科型医院是否可行的讨论。

　　对于投资医院，李忠强认为，投资医院的回报很难，更大的原因是因为最优质的医疗资源绝大多数都在政府手里。“中国最主要的问题，是这个行业受监管，而且监管非常不市场化。”李忠强说。

　　曾小军也同意目前好的资源都还是掌握在政府手里，但他认为，近期，政府在思维上已经稍微放开了一些，真正想搞混合所有制经营。“这么多资产在自己手里，效率又那么低，每年还要花这么多钱养，政府搞不定，所以一定要引入一些外部资本进来。”

　　曾小军说，目前中国的医院体系效率是极低的，原因是这个体系不是市场化的，没有盈利压力，并且医院的做法并不是围绕市场需求、消费者需求去建设的。“如果有足够的资本、足够的医院管理，针对一些综合性医院连锁化提高管理效益，能在发现价值之外提升价值，那还是很有‘钱途’的。”

　　傅哲宽也留意到，目前中国医疗行业市场化程度比较低，如果靠国家自上而下改革，周期比较长。“互联网确实在中国很多市场化程度高的领域，通过市场的力量促进了一些行业的改变，这是一个大趋势。”他举例说，启赋投的一个互联网公司，平台直接切到医院，给医院做挂号预约、分诊、问诊、转诊，现在平台已经有2700家医院、近1亿用户。“这其实就是一个落地实体医院的虚拟医院，挂号、缴费、问诊都可以在APP上实现，这就是互联网和移动互联网让医疗流程变得简单、有序、高效的体现，也是对这个行业的贡献。”

　　不过曾小军也提出，目前医院估值普遍都比较高，而专科型医院虽然有潜力，但也要看它的需求是否足够大。另外，曾小军还提醒，投资专科型医院要注意过程当中能否标准化，加强管理效应。“这些医院有很多发展阶段，且学科之间都有交叉，成本很高；另外依托某些医院集团或者医疗集团做一些类似于相对比较独立的中心医院，当市场发展到这个阶段的时候，可能会形成很强的自成体系的全国连锁型专科型医院。”曾小军总结说，医院一直都是需要高投入且对管理要求很高的行业，因此投资该领域，一定要小心。