黄金股逆势上涨 5大券商14日看好6板块40股

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　　交运：立足防御挖掘成长 荐9股

　　2016年下半年交运行业投资主线有三条:一是立足防御,坚守机场板块实现相对收益;二是跟踪周期,密切跟踪航空关键数据,把握数据预期差带来的交易性机会;三是挖掘成长,关注快递和产业链上下游相关标的,重点推荐春秋航空、吉祥航空、上海机场。

　　机场:弱市防御最佳标的。从机场需求端属性、竞价机制、竞争格局和提价阻力等角度看,机场收入稳定性很高;成本则相对刚性,伴随产能投放阶梯式增长。投资角度看,机场质地取决于造价成本和航线结构匹配,产能周期决定投资周期。我们认为随着市场风险偏好下降,以及境内外估值体系接轨,机场板块估值有望系统性提升,重点推荐上海机场与深圳机场。

　　航空:供需关系弱平衡,难觅大的趋势性机会。油价下行和出境游火爆带动了2015年航空大牛市,2016年上半年航空市场景气持续。展望下半年航空市场,低油价同比影响逐步消除,高基数下行业供需增速同步放缓,弱平衡状态下票价弹性不足,预计业绩较难大幅超预期。在此前提下,我们推荐廉价航空龙头春秋航空和双品牌双枢纽吉祥航空,三大航中相对看好枢纽机场产能充裕和迪士尼主题的东方航空。

　　物流:整合时代来临,关注快递产业链。根据我们的测算申通和圆通2015年全口径净利率约为3.5%-4%,总部大致瓜分60%的净利润。参考欧美成熟市场经验,行业集中度提升后盈利能力将比较稳定。我们认为快递业是一个高壁垒、强竞争的行业,“剩”者为王,龙头企业市值有望达到2000亿级别。另一方面,可从快递产业链上下游发掘投资机会,我们建议关注三泰控股、外运发展、东杰智能、永利带业。

　　投资策略:2016年下半年交运行业投资主线有三条:一是立足防御,坚守机场板块实现相对收益;二是跟踪周期,密切跟踪航空关键数据,把握数据预期差带来的交易性机会;三是挖掘成长,关注快递和产业链上下游相关标的,重点推荐春秋航空、吉祥航空、上海机场。招商证券