证券行业休养生息 待政策东风来

　　同质化竞争还将持续数年：由于现阶段券商业务深度不足，依旧以通道型、轻资产业务为主，同质化竞争十分严重；重资产的新型业务存在市场空间不足及政策收紧的两难。一旦市场热度下降，业务规模及空间骤缩，券商大量资金投向受限，主动提高杠杆的动力不足。

　　因此判断近3-5年时间行业依旧以做加法为主，争取在各业务条线上扩张，维持综合性发展的主旋律。但饱含特色的券商已不断涌现，分化只是时间问题。

　　互联网券商：华泰、国金证券；以投资为核心：东方证券；以投行为核心业务：西南、山西证券；综合性大券商：中信、海通、国泰等。

　　创新业务依旧会是跑马圈地的重点：对于券商行业，创新是核心，是生命力。不断丛生的新事物、新需求，对于定位于金融服务中介的券商来说，环境变自身就得变，或者以供给改变需求，引领变革，改革之声不会终止。

　　从近几年券商发展历史来看，新生的资管、信用、直投等业务大发展，支撑了整个行业的前行。以2015年数据为例，资管、信用及其他业务的收入占比总和达23%，接近1/4，已经成为了券商业绩的重要支撑。

　　因此创新业务常规化、重资产化是必然的趋势，新三板业务、FICC业务、主经纪商(PB业务)、财富管理等新兴业务将是之后各家券商跑马圈地的重点，如何抓住新的机会，或保持优势或弯道超车，竞争只会越来越激烈。