无人驾驶产业迎政策利好 四类股分享红利

　　四维图新：车联网全产业链布局，无人驾驶厚积薄发

　　数字化地图行业领先，大数据核心积累丰厚

　　作为中国第一大、全球第四大的数字地图提供商和高度垄断国内前装车载导航及手机地图导航领域的双寡头之一，行业龙头地位明显。公司长期积累形成明显的数据流量和客户资源优势，研发能力突出。前装车载导航连续十年市占率第一，地图+服务高速增长。

　　并购后装市场巨头杰发科技，强强联手布局车联网生态

　　并购国内后装芯片市场巨头——杰发科技，助力四维获取优质车主客户，wedrive 系列囊括三大功能，车联网业务增长顺利，实现全产业链的生态布局，汽车金融等外延业务发展，构建最强车联网生态平台。

　　积极布局高精度地图产品，凭借技术壁垒占领无人驾驶刚需市场

　　高精度地图成为无人驾驶的刚需技术之一。公司凭借资质和技术壁垒打造行业领先品牌。公司深耕主流车企客户多年，形成良性互动氛围。依靠长期的数字地图优势发展自动驾驶地图技术，云平台计算助力信息实时更新与同步。

　　公司治理结构不断改善，未来发展不可限量

　　公司引入腾讯等互联网巨头股东，发挥入口优势，整合客户资源。多名发行对象无条件受让，管理层表决权显着提高，稳固均衡治理结构。员工持股计划使公司核心高管和技术骨干参与定增，提升团队凝聚力。

　　假设增发完成，预计摊薄后16-18 年备考EPS 分别为0.42、0.55 和0.72元，参考公司业务的稀缺性以及高成长性，我们看好公司的长期发展，维持“推荐”评级。

　　主要风险因素：1。并购协同效应不及预期；2。高精度地图推广不及预期。(银河证券)

　　金固股份：牵手阿里云，后市场生态圈建设加速推进

　　事项：公司公告与阿里云签署了《战略合作框架协议》，公司将通过子公司或参股公司特维轮、上海语境、苏州智华与阿里云达成多方面的合作。

　　平安观点：

　　通过特维轮、上海语境、苏州智华与阿里云进行后市场 O2O、车联网、以及智能驾驶领域的合作。 上海语境与阿里云：阿里云计算为上海语镜提供强大的计算和数据存储服务， 上海语镜基于阿里云平台对自有的道路、交通、社交数据深入挖掘，提取和生产更有价值的数据产品。苏州智华与阿里云：前装合作开发车载通讯交云终端， 并开发深度学习等视频分析利用技术(基于苏州智华的车载视频处理算法和阿里云的大数据处理能力)，后装市场针对 ADAS+UBI 应用场景，利用苏州智华驾驶行为分析技术积累，发挥阿里云大数据处理优势。特维轮与阿里云：短期汽车超人基于阿里云进行深度数据挖掘形成更精准的营销推荐模型，中期特维轮门店管理SaaS 系统和供应商管理系统与阿里云对接，长期以阿里云的技术平台为基础，打通汽车超人、上海语镜、苏州智华，以及其他更为广泛的第三方合作单位的系统和数据，形成全面完整的特维轮车后市场数据平台。

　　联合阿里云，公司后市场服务生态圈建设加速推进。 公司先后入股上海语境(车联网)、苏州智华(智能驾驶)、 拟投车友网络(二手车)、成立金固磁系后市场基金， 与浙商保险战略合作涉足汽车保险，入股浙江南方担保布局汽车金融， 转型后市场意志坚决，战略清晰。 我们认为公司的优势在于其子公司以及参股公司在后市场、车联网、智能驾驶等细分领域的客户积累和丰富行业经验，阿里云优势在于大数据和云服务的技术优势，二者牵手，公司后市场服务生态圈的建设有望加速推进。

　　盈利预测与投资建议： 公司钢轮业务发展稳健， 后市场生态圈建设逐步落地， 维持 16-18 年 EPS 为 0.13/0.22/0.32 元的盈利预测，维持“推荐”评级。

　　风险提示：与阿里云合作落地不及预期；汽车超人扩张和销售不及预期。(平安证券)