期棉再涨停提振概念股 5大券商周四看好6板块43股

　　第1页: 期货棉花涨停创两年内新高 概念股望再度走强第2页: 建筑行业:PPP模式助力市政园林业务再起航 荐5股第3页: 农产品行业:价差缩窄至食糖进口大幅下滑 荐3股第4页: 化工行业:产品价格普遍平稳,布局新成长 荐15股第5页: 有色金属行业:贵金属避险是首选 荐4股第6页: 机械行业:继续看好创力集团、昊志机电、正业科技、浙江鼎力 荐6股第7页: 医疗行业:回顾医改7年,瓶颈还是新起点 荐10股

　　农产品行业:价差缩窄至食糖进口大幅下滑 荐3股

　　事件评论

　　2016年5月,中国进口食糖14万吨,同减38万吨,降幅73.1%,环减9万吨,降幅39.1%;2016年1~5月,累计进口食糖97.1万吨,同减109.9万吨,降幅53.1%;15/16榨季截至5月底,中国进口食糖209.2万吨,同减106.1万吨,降幅33.7%。

　　我们认为,国内外价差缩窄才是进口糖下滑的主要原因,而并非需求下滑。2016年以来,国内外食糖价差总体呈收窄态势,截至6月20日,配额内价差(关税15%,考虑运输、保险、汇率变化等)已缩窄至716元/吨,同减66.1%;配额外价差(关税50%,考虑运输、保险、汇率变化等)已经降至-691元/吨(上年同期为1277元/吨),因价差缩窄,进口食糖利润被挤压,进口糖出现大幅下滑。2016年5月,中国从巴西、古巴的进口糖分别同减45.7%、48.8%至6万吨和3.38万吨,尽管同期巴西糖出口增长25.2%,但因价差缩窄幅度较大,即使巴西糖出口保持增长,国内食糖进口依旧动力不足。需求端,2016年1~5月,乳制品和饮料的产量分别累计同增8.71%和0.72%(糖的工业消费占比70%,而乳制品和饮料在食糖工业消费中的比重分别为30%和21%)。由此可见,糖的终端需求保持平稳增长,食糖进口减少并非因为需求下滑。

　　我们认为,受极端气候影响,国内外供给将进一步收缩,糖价仍有进一步上涨的动力。具体体现为:(1)国际方面,印度、欧洲、泰国、美国、埃塞俄比亚、澳大利亚相继出现洪灾和旱灾,下榨季上述国家食糖产量未必增长且不排除减产可能,即便考虑巴西增产,16/17榨季全球供需或仍现缺口;(2)国内方面,今年广西等地持续强降雨,导致病虫害多发,甘蔗产糖率和糖分或受影响,食糖产量将受损,加之进口、走私、价差、国储糖等因素的改善,国内食糖仍将处于供给短缺状态。基于供需短缺,我们判断,国内外糖价仍会继续上涨,预计国际糖价涨至25美分/磅,国内糖价涨至6500元/吨,上涨周期可看2年。

　　我们认为,现阶段仍是看糖价趋势布局糖业股票阶段,重点推荐:南宁糖业,关注贵糖股份、中粮屯河。

　　风险提示:糖价上涨不达预期。