四大赛事开启年度体育盛宴 今夏拥抱万亿大体育市场

　　今年二季度体育概念股表现平淡，主要是受制于市场整体的虚弱。多数公司出现股价回归，而二季度在市场下跌背景下资金多数选择避险，体育类公司也多处于题材炒作处境而走势较弱。然而，随着夏季四大重量级赛事的开启，将有可能让市场再一次关注到体育概念股。

　　一大波赛事带动体育概念股

　　欧洲杯6月10日正式拉开帷幕，宣告2016年夏季一系列重大赛事正式开启。虽然A股指数在重大赛事运行期间总体表现不佳，但是体育概念股在重大赛事开启前随着赛事到来预期升温，常常会走出一段独立行情，但在赛事正式开启后股价多逐波回落。

　　从欧洲杯推进到里约奥运会开幕，中间贯穿着温网和女排大奖赛，体育热浪将横跨盛夏。从往届经验来看，奥运会赛事期间，体育板块受到关注明显提升。太平洋证券表示，目前反复活跃的新能源车概念将对市场价值投资理念的推行产生积极作用，下半年体育板块运行强弱将由各上市公司业绩兑现速度的预期决定，届时体育产业链的下游企业获得超额收益的概率更大。

　　资本布局体育产业链

　　体育产业“十三五”规划的出台，规划确定了“十三五”时期体育发展的主要目标，到2020年全国体育产业总规模超过3万亿元，体育产业在GDP中的比重达到1%，其中体育服务业增加值占比超过30%.

　　体育产业“十三五”规划的出台，将在提振体育行业的景气度的同时扶持新型体育消费，如可穿戴的体育设备将成为消费的热点；另外鼓励体育服务体育信息的消费，以及体育彩票创新步伐加快。

　　同时，随着居民收入水平提高和互联网科技的普及应用，处于下游端口的体育消费有望率先实现体育类上市公司的业绩爆发。我国的体育消费市场与美国相比，随着居民收入的提高，存在很大的开拓空间。

　　从目前国内资本布局体育产业链的结构来看，除了下游端口的体育消费外，产业链上游的IP资源也成为了争抢的核心。例如，暴风集团宣布获得2016-2017赛季中超联赛新媒体转播权，乐视网以4亿美元获得从2016-2017赛季开始未来三个赛季香港地区英超转播的独家权益，腾讯与NBA公司签署战略合作协议并以5亿美元获得NBA在中国大陆地区的5年网络独家直播权。

　　在体育资源环节，包括运动员、经纪人员和俱乐部，以及一系列的版权赛事，它处于体育产业价值链的上游。例如，处于体育产业价值链上游的体育销售和体育消费环节，需要企业组织各类丰富的广告和推广活动，最终将体育服务或产品销售给消费者，在消费者的购买和认可后，实现体育产品或服务的价值。另外，体育消费所得到的回报以及消费者反馈的消费信息又对体育产业下一轮的运作过程产生影响，体育消费所得的回报为下一轮的投入和生产过程提供了必要的资金，这样一个流程使得体育产品和服务不断的进化创新，并提升体育消费产品或服务的内容和形式，从而适应消费者的需求和环境的变化，使得价值链更为符合市场化的需求。

　　(图1：体育产业链上中下游； 资料来源：太平洋证券)

　　太平洋证券表示，当前资本过度集中于对体育上游IP资源的争夺，出现了投入与产出的不匹配和巨大的后续资本需求，对于上市公司的业绩难以形成正向推动。即便是部分转型体育类公司，通过投入资本建立体育产业基金，依靠收购IP资产溢价转手获利，可行的退出渠道仍然较少，除非特别优质或市场高度关注的资产，否则此类公司将面临业绩收获周期过长，最终沦为概念炒作的尴尬境地。

　　华创证券表示，当前资本对于重大赛事版权的争抢愈发激烈，部分二、三线IP未来有较大机会冲进一线IP的阵营。另外，自由体育赛事IP仍需长期的培育和催熟，但最大优势是版权自由，且受益于国内赛事匮乏，政策端鼓励发展多维度和多层次的赛事，未来有潜力形成商业闭环。