中国大数据应用大会即将开幕 大数据引领智能时代

　　宜通世纪:网络优化业务竞争力稳步提升,卡位物联网平台助力长远发展

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡路 日期：2016-04-26

　　报告要点

　　事件描述

　　公司发布2015年年报与2016年一季报。公司年报显示,公司2015年实现营业收入11.84亿元,同比上升30.07%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润6258.58万元,比上年同期上升31.71%。公司2016年一季报显示,公司实现营业收入3.54亿元,同比上升66.15%,实现归属于上市公司股东的扣非后净利润3805.1万元,比上年同期上升123.12%。

　　事件评论

　　主营业务全年稳健增长,天河鸿城一季度并表显著增厚业绩。2015全年来看,在行业上行周期显著后延情况下,公司网络优化相关业务实现稳健增长。结构上来看,公司业务重心逐步向毛利率相对稳定的网络一体化维护、网络优化服务业务转移,致使公司毛利率下滑态势逐步企稳。此外,公司进一步加强费用管控力度,使得期间费用率下降2%,有效助力全年净利润率保持稳健。2016年公司一季度业绩同比大幅增长123.12%,主要受益于并购标的天河鸿城的并表。

　　4G产业维持景气,公司通信业务增长确定性较强。从调研情况来看,目前中联通与中电信4G建设较同期明显回暖,中移动网优需求加速释放。而公司前期公告已中标全国9省中移动一体化代维项目,预计未来订单稳定。在4G产业的高景气态势下,公司主营业务预计稳健增长。

　　物联网产业爆发节奏临近,公司平台+大数据布局有望优先受益。我们认为,一方面Jasper为全球最优秀的物联网平台之一,竞争优势明显。具体而言:1、Jasper提供电信级物联网连接,在传输能力、可靠性等方面有望成为国内工业级互联的首选,配合中国联通国内独有的全国性WCDMA+FDD双网,有望力助公司打开M2M广阔市场;2、在与万物互联形态下定制化需求多样,不同子领域功能差异明显,Jasper凭借多年积淀,客户遍及车联网、金融支付、工业装备、安防监控、交通物流等主要场景领域,积累百余核心API可供调用,较国内可比物联网平台存在量级上的优势。另一方面,公司物联网平台的平台型商业模式,较同类平台进行软件开发的项目型模式存在本质区别,而公司后续大数据方面的持续布局,有望与物联网业务产生强力协同,助力公司实现万物互联到大数据变现的快速成长。

　　投资建议:基于此,我们看好公司长远发展前景,预计其2016-2018年EPS为0.78元、1.05元、1.32元,维持"买入"评级。