周四重点布局10大板块优质股

　　医药生物行业2016年中期投资策略：行业分化中寻找稳定增长

　　类别：行业 研究机构：信达证券股份有限公司 研究员：李惜浣，吴临平 日期：2016-07-06

　　2016年上半年，仿制药一致性评价开启行业洗牌大幕；药品上市许可持有人制度试点，为新药研发和委托生产提供了更好的政策环境；受益于胎政策，儿童药将迎来增长良机；总量控制、结构调整，医保控费压力持续加大。多项重大配套政策的落地，将对医药行业未来几年的发展带来深远影响。

　　行业整体增速进入平稳增长阶段。随着新医改政策红利边际效益递减，同时医保控费、招标降价、反商业贿赂等因素影响医院用药终端，2011年开始医药行业的整体增速逐年回落，目前已经进入平稳增长阶段；2016年1-4月，医药制造业累计销售收入同比增长10.10%，累计利润总额同比增长15.57%；虽然行业收入增速已降至10%左右，但毛利率的提升保证了行业盈利能力的小幅上升。我们预测2016年医药制造业行业收入增速约10%-12%，利润增速在12%-15%之间。

　　结合行业的基本面、政策面，以及机构的持仓比例和资金需求，我们认为2016年下半年医药行业应关注以下投资主线：1、技术领先的龙头企业和CRO，如恒瑞医药、人福医药、华海药业、泰格医药、*ST百花、山河药辅等；2、儿童药相关标的，如山大华特、亚宝药业、葵花药业等；3、医保控费环境下医药流通企业的投资机会，如一心堂、嘉事堂、国药一致等；4、行业分化中寻找稳定增长，如通化东宝、ST生化、乐普医疗等。

　　维持医药板块评级“看好”。推荐公司人福医药、通化东宝(“买入”)、国药一致、山河药辅。

　　风险提示：行业政策风险；不良反应、负面新闻等突发性事件。