日欧将制定自动驾驶全球统一标准 产业迎来快速发展期

　　万安科技：与Protean成立合资公司，加快布局轮毂电机

　　公司发布公告：与 Protean Holdings Corp。的全资子公司 Protean ElectricLimited(简称"Protean")签订《浙江万安科技股份有限公司和 ProteanElectric Limited 合资合同》，双方拟在中国设立一家合资公司(浙江万安智驭科技有限公司)，公司现金出资 600 万美元，占注册资本的 60%。分析与判断

　　与 Protean 成立合资公司，积极布局轮毂电机。Protean 可提供一体化轮毂电机系统解决方案，其设计的 PD18 轮毂电机可为国内 B 级车、SUV、MPV 以及轻型商用车类的混合动力汽车和纯电动汽车提供驱动所需功率和转矩；2016 年 5 月，在天津建立总部，并计划今年 3 季度生产 PD18 轮毂电机。公司与 Protean 成立合资公司，主营轮毂电机，注册资本 1,000 万美元(双方均以现金出资)；其中，公司出资 600 万美元，占注册资本的60%，拥有 3 个董事会席位(共 5 个席位)，并指定董事长。

　　"轮毂电机+无线充电+分时租赁"布局新能源汽车领域。公司出资 320 万美元获得美国 Evatran 公司 11.72%的股份，锁定无线充电高新技术；出资512.8 万元获得苏打网络 22%的股权，切入新能源汽车分时租赁；公司拟出资 2,000 万美元持有 Protean 10.36%的股份，本次出资 600 万美元与Protean 成立合资公司，加快轮毂电机项目落地。轮毂电机可将动力、传动和制动装置整合，简化结构，可高效实现制动能量回收，是新能源汽车的理想选择。合资公司的成立有望快速实现轮毂电机国产化，抢占市场份额，在新能源汽车领域中形成"轮毂电机+无线充电+分时租赁"的战略布局，增强新能源汽车领域的市场竞争力，未来将优先享受市场红利。

　　优化电制动执行端，打造智能驾驶龙头企业。公司出资 2,000 万元获得飞驰镁物 22%的股权，牵手优质 TSP 服务供应商，通过共享优质客户资源，有望快速占领车联网前装市场。公司在诸暨成立 10 亿元的汽车零部件并购基金，未来公司将通过外延方式布局智能汽车。公司 10 多年一直耕耘汽车底盘与电制动系统，目前已经量产 ABS，小批量生产 EBS，并掌握 EPB、ESC 等电子制动技术，与 Haldex 在 EMB 领域合作，积极卡位智能驾驶，有望打造智能驾驶龙头企业。

　　投资建议

　　公司是国内领先的汽车制动系统龙头，主业稳定增长，积极布局智能汽车与新能源汽车等领域，看好公司布局新兴业务的未来发展空间。不考虑外延，预估 16-17 年 EPS 分别为 0.27、0.37 元，维持"买入"评级。风险

　　商用车行业持续低迷；公司新兴业务布局进展不及预期。(国金证券)

　　亚太股份：拓展新能源智能汽车应用，智能电动双轮驱动

　　公司发布公告：与奇瑞新能源汽车技术有限公司签署了《新能源智能汽车技术合作协议》。

　　分析与判断

　　智能驾驶与轮毂电机技术拓展下游客户，产业化进展再超预期。奇瑞新能源前身为奇瑞汽车新能源汽车项目组，2010 年 4 月成立后，专职负责混合动力、燃料电池等新能源汽车的研发。根据《合作协议》，双方将共同开发新能源智能汽车：1)公司为 A000(小蚂蚁)项目提供 IBS、AEB、ACC 等ADAS 产品；2)双方合作进行 A0(SUV)EV 或 T15(T17)EV 项目的轮毂电机/IBS/ADAS/ESC 等技术应用。除此之外，在技术验证成熟和性价比有竞争力的前提下，新技术将逐步应用到奇瑞新能源批量生产的车型上。本次与奇瑞新能源的合作是公司与奇瑞汽车、北汽研究总院、合众汽车和东风小康在智能驾驶领域合作的又一次延伸，智能驾驶项目进展顺利，期待项目逐步落地。

　　整合各方优质资源，打造优秀的智能驾驶辅助产品系统集成商。公司是国内汽车制动系统供应商龙头企业，与互联网企业相比，公司更容易获得汽车制造商的信任，共享数据。通过入股前向启创、智波科技(集团入股)、钛马信息、苏州安智，将控制算法、环境感知、车联网和系统集成等方面的优质资源进行整合，借助公司的平台，共同为传统汽车提供智能驾驶集成产品。本次与奇瑞新能源汽车的合作将加快公司智能驾驶产品的市场化进程，打造优秀的智能驾驶辅助产品系统集成商。

　　与公司新能源汽车业务形成完美协同，打造"智能驾驶+轮毂电机底盘模块系统"集成产品。轮毂电机是电动汽车发展的必然需求，同时也将给新能源汽车底盘系统带来颠覆性的变革。公司以增资方式获得 Elaphe 20%的股权，并成立排他性合资公司；结合 Elaphe 的轮毂电机技术和公司自身积累的底盘制造技术和 ADAS 集成能力，通过本次与奇瑞新能源汽车的合作，有望向市场提供"智能驾驶+轮毂电机底盘模块系统"集成产品。

　　投资建议

　　公司作为制动系统龙头，传统主业稳定增长，并通过"前向启创+智波科技+钛马信息+苏州安智"全面布局智能汽车，构建完善的"控制算法+环境感知+车联网+系统集成"智能汽车产业生态圈，是目前市场上智能汽车布局最完善的标的，未来发展看好。预估 16-17 年 EPS 分别为 0.25、0.31 元，维持"买入"评级。

　　风险：汽车销量不如预期；智能汽车项目进展低于预期。(国金证券)

　　银江股份公司主要提供安防监控智能化系统服务和GPS运营监控，GPS运营监控主要应用于出租车和公交车运营监控。

　　亚太股份发力布局智能驾驶，参股前向启创(ADAS)、钛马信息(车联网)、 Elaphe(轮毂电机)、杭州智波(毫米波雷达)，拥有产业链最完善最核心资产；产业面已签约北汽、奇瑞等龙头车企，具有最强的产业实力。

　　保千里作为一级供应商，已和国内40多家整车厂(合资品牌、自主品牌)对接，前装测试流程一般需要3-5年时间，公司2014年布局，预计2016年会成为公司前装市场转折点。同时公司后装市场在去年已经开始放量。作为龙头企业供应链壁垒逐渐形成，有望成为A股Mobileye(国际自动驾驶龙头)。

　　东软集团具有ADAS算法及汽车电子深厚行业优势的Tier 1供应商。在驾驶辅助系统与导航引擎方面拥有近3000人的研发团队，具备明确研发优势。