中国最大旅游央企挂牌成立 旅游行业持续高景气(附股)

　　腾邦国际:机票主业高速增长,金融业务占比不断提升

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：张帅 日期：2015-09-21

　　业绩简评

　　腾邦国际8月24日晚发布的中报显示,实现营业收入39,411.17万元,比上年同期增长80.23%,实现净利润6,914.17万元,比上年同期增长17.76%,归属于上市公司扣非后净利润为6,424.03万元,同比增长20.88%。收入增速超预期,利润增速符合预期。

　　经营分析

　　公司营收增速超预期、净利润增速符合预期:公司上半年营收同比增速和归属母公司所有者的净利润同比增速分别为80.23%和20.88%,业绩实现稳定增长。

　　传统机票业务进一步高速增长,金融服务板块收入占比进一步提升:2015年1-6月,公司机票交易额超过120亿元,同比增长103.25%,国际机票业务提升尤为明显,交易额同比增长120.34%;金融板块成为公司利润的重要来源,融易行小额贷款期末实现累计贷款余额12.78亿元,腾邦创投P2P平台累计撮合交易额突破10亿元,今年上半年金融板块实现业务收入1.52亿元,较去年同期增长392.83%。

　　从现金流情况看:公司的经营活动现金流为-2.2亿元,而去年同期为-450万元,主要是主要系发放贷款及垫款较上年末新增3.56亿所致。

　　投资建议

　　预期公司2015-2017年将分别实现EPS0.33元、0.59元、1.08元,对应当前股价分别为71倍、40倍和22倍。我们看好公司打造大旅游生态圈的战略,维持买入评级。

　　风险提示

　　市场系统性风险、政策监管风险、转型不达预期。