奥维通信：军工通信见成效，雪鲤鱼收购方案优化

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　　维持目标价20元，维持“增持”。市场认为奥维通信转型步伐推进迟缓。实际上，公司军工通信业务已经初见成效，收购雪鲤鱼的方案优化之后，移动互联网业务也即将落地，公司基本面将焕然一新，迎来全新的成长。因网络优化主业竞争更加激烈毛利率下滑，调整2016-2018年EPS为0.08(-65%) /0.1(-63%)/0.12元，(若完成雪鲤鱼并表，备考EPS为0.35/0.45/0.54元)，考虑到市场波动幅度较大，维持目标价20元，维持“增持”。

　　再中军工订单，军工通信业务初见成效。奥维公告，近日收到装备发展部某局发来的军装信函，确认公司为“某信息系统视音频分系统”的中标单位，投标金额为5089万元。本项目中标证明了公司在国防信息化建设中的总体能力，为其他项目的延伸奠定了良好的基础。未来数年国防信息化将成为通信行业的重要风口，军工通信系统将在未来战场扮演重要角色，公司作为东北三省稀缺的军工资质通信高科技企业，有望成为当地重点扶持的企业。

　　收购雪鲤鱼方案优化，转型移动互联网即将落地。奥维通过收购稀缺移动游戏平台标的雪鲤鱼，进军移动互联网游戏平台业务，通过向CP提供应用发布、代理支付等服务，积累海量用户数据，为将来开展游戏分发和精准营销业务打下坚实基础。近期，公司对收购方案进行优化，由原来的100%的现金收购改为60%股份支付和40%现金支付，目前已经处于问询函回复阶段。我们认为，收购方案的优化消除了之前市场对雪鲤鱼管理层流失的担忧。随着收购的落地，公司在移动互联网领域将开启全新的篇章。

　　风险提示：能源互联网布局不成功，光纤光缆行业竞争加剧。