业内人士称镍价中长期底部已现 投资价值凸显(附股)

　　兴业矿业:银漫矿业开始试产,公司业绩增长可期

　　兴业矿业000426

　　研究机构：广发证券分析师：巨国贤,赵鑫 撰写日期：2016-08-17

　　核心观点:

　　银漫矿业带水联动试产,预计9月底投产试运行

　　2016年8月14日银漫矿业开始带水联动试车,标志着银漫矿业白音查干东山矿区铜铅锡银锌矿年采选165万吨多金属共生矿石项目基建工作已基本结束,正式进入试运行阶段,预计9月底可实现投产试运行。

　　银漫矿业开始试产,公司业绩增长可期

　　公司拟购买银漫矿业100%股权和买乾金达100%股权。其中银漫矿业拥有银0.94万吨(金属量),品位187.46克/吨;铅锌储量90万吨(金属量),品位4.8%,是公司未来主力矿山,预计2017年初投产,完全达产后可产锌3万吨,产铅0.9万吨、产银194吨,产铜1002吨和产锡1784吨,2017-2019年承诺盈利不少于3.91、4.96、4.96亿元。盈利承诺时,主要产品锌、铅、银价格分别为1.54万元/吨,1.37万元/吨和4.1元/克,目前价格分别为1.73万元/吨、1.38万元/吨和4.4元/吨,分别增加1841元、85元和175元。 此外,乾金达矿业的东胡银多金属矿勘探探矿权,其含银品味高达336.8克/吨,伴生铅锌品味10%,属于品味很高的矿山,预计2019年1月正式生产。2019-2021年净利润预计分别为2.5、2.1和3.3亿元。随着两个矿区的陆续投产,未来公司业绩将进入快速增长期。

　　投资建议

　　假设年内完成增发,预计公司16-18年EPS分别为0.02、0.15和0.21元,对应PE分别为428倍、71倍和50倍;若不考虑增发,预计公司16-18年EPS分别为0.04、0.12和0.14元,对应PE分别为366倍、91倍和78倍。同时,在全球锌供给收缩、资源短缺的背景下,公司银铅锌矿的注入将成为公司战略发展的储备资源,维持公司“买入”评级。

　　风险提示:金属价格大幅下滑;股票增发审核不通过;