国际原奶迎来上涨周期 掘金乳制品产业链

　　股市有风险、入市需谨慎，文中所涉及个股，不构成操作建议。

　　据了解，基于上游养殖企业已连续两年深度亏损，新西兰今年首次减产2%，全球开始处于供给偏紧的格局，8月16日恒天然大包粉拍卖价应声大涨，脱脂奶粉报2028美元/吨，环比上涨3.21%，全脂奶粉报2695美元/吨，环比上涨18.98%。市场人士认为，恒天然作为全球大包粉价格的风向标，拍卖价上涨，或将是全球原奶周期启动的信号。与此同时，8月初大西洋全脂奶粉价报2238美元/吨，连续3个月上涨9%，同比上涨25%；西欧和美国大包粉价格也连续3个月各上涨21%和11%，同比去年均上涨18%。

　　从国内情况来看，生鲜乳最新报价3.39元/千克，已低于大部分规模牧场成本价，跌无可跌。目前国内80%的散养户退出市场，从68万户下降至十几万户，黑龙江进入淘汰老牛不补充新牛的阶段，国内供给也是持续减少。需求方面，二胎政策利好奶粉，今年预计300万左右的新增新生儿，会新增对奶粉的大量需求，带动乳制品行业景气度回升。

　　投资方面，建议首先关注直接受益原奶价格上涨的上游乳企：西部牧业、麦趣尔；下游乳企重点推荐行业龙头伊利股份和国企改革标的光明乳业。

　　乳制品概念股

　　新希望：是注册于成都的全国性大型民营企业和中国中西部最大的饲料生产商之一。公司立足农业、稳步发展，业已形成以农业产业为主、适度多元化经营的产业格局。目前，公司主营业务涉及饲料、乳制品、化工行业及金融投资。公司饲料生产规模大幅提升，成功打造“饲料生产-畜禽养殖-屠宰-肉制品加工”的产业一体化经营格局。

　　西部牧业：控股60%子公司花园乳业自2012年11月底起实施生鲜乳深加工生产线技术改造，在原有2.4吨产能的基础上新增年产1.6万吨的巴氏奶新品种，此外花园乳业有意进军高端乳制品婴幼儿配方奶粉市场，公司是专业的优质生鲜乳供应商，新疆地区集奶牛集约化养殖、种畜繁育、优质生鲜乳供应于一体的畜牧业产业化龙头企业，拥有种畜良种繁育、饲料生产加工、奶牛集约养殖、牲畜屠宰加工、鲜奶收购及冷链配送等完整的畜牧经济产业链。

　　皇氏乳业：是我国水牛奶产业经营规模最大、技术实力最强的乳品企业，广西地区唯一拥有自治区级企业技术中心的乳品企业。公司主营液态乳制品的生产、加工、销售以及与此产业关联的奶牛养殖、牧草种植业务，主要产品是以黑白花牛奶、水牛奶为主要原料的巴氏杀菌奶、水牛奶、特色果奶、酸奶等液态乳制品和乳饮料。公司生产的产品共有八大系列、近六十个品种，产品销售至全国八个省区的150多个市县。先后担任国家科技攻关计划项目《水牛奶制品加工技术和标准研究》的主持单位、国家级星火计划项目《南方优质牧草产业化示范工程》和《引进国外先进技术建设标准化乳产品加工生产基地》的承担单位、“十一五”国家科技支撑计划重大项目《奶业发展重大关键技术研究与示范》中《奶水牛生产技术集成研究与示范》课题的主持单位。

　　三元股份：开展乳制品加工关键技术研究，推进乳制品的产业化。通过三年的实施，项目在“干酪加工关键技术、乳清制品产业化、乳品质量控制”三个方面实现了一系列重大关键技术的突破。公司是一家农牧业、副食品为主业综合性上市公司，目前正在向“以种畜种禽为主的养殖板块、以优良籽种为主的高效精品农业板块、以奶业加工为主的食品加工业板块、以仓储物流、物业为主的保障板块”四大业务群的方向进行业务整合。

　　伊利股份：是目前中国规模最大，产品线最全的乳业领军者，伊利集团由液态奶，冷饮，奶粉，酸奶和原奶五大事业部组成，旗下拥有雪糕，冰淇淋，奶粉，奶茶粉，无菌奶，酸奶，奶酪等1000多个产品品种。公司通过自建牧场、合建牧场、奶联社等方式发展奶源基地，已自建或合建牧场约800个，未来五年还将增加建设800个不同规模的牧场。

　　光明乳业：主要从事乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培育，物流配送等。公司拥有世界一流的乳品研发中心、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉等系列产品，是国内规模最大的三家乳制品生产、销售企业之一，行业排名第三。