无人机产业将迎黄金发展期 3股前景广阔

　　奋达科技：垂直整合产业链，挺进消费电子新蓝海

　　软硬云一体化研发，可穿戴龙头显现：可穿戴设备经过几年发展，产业链已经逐渐趋于成熟，未来将逐渐从培育期进入快速渗透期。奋达作为国内可穿戴产品 ODM 的龙头企业， 具备从产品外观设计、硬件结构设计、嵌入式设计、软件 UI 设计到云平台服务的全套设计能力，并且具备选料和生产的配套产能，能够为下游客户提供一站式的 ODM 服务。将是未来可穿戴产品放量的主要受益者。

　　音箱和美发电器行业的引领者， 创新不断： 公司音箱业务和美发电器业务在行业中持续保持领先，公司一直保持研发前瞻性，抓住了多媒体音箱向蓝牙、无线转变的趋势，持续保持增长。

　　消费电子金属渐入高潮，设计能力为王： 公司并购的欧朋达是具备Design-in 级别的结构件以及外观件设计厂商，充分受益于近 3 年金属件在消费电子领域的快速渗透，业绩快速成长。同时公司通过非核心工艺流程的外协，保持着轻资产运营模式。能够很好的根据客户需求，提出新材料新工艺设计方案。

　　产业布局层次清晰：公司 2016 年将完成奋达科技园二期建设，并围绕奋达科技园打造创新产业孵化基地。在国家鼓励“大众创业，万众创新”的背景下，奋达科技孵化器将助力一批创业创新企业成长，同时也为上市公司外延式增长拓宽标的选择范围。另一方面，公司已经参股了奥图科技、光聚通讯、艾普柯三家公司，在现实增强、大健康、传感器领域完成了布局。

　　给予公司“买入”评级： 公司管理层多年来十分进取，公司大股东志向高远，预计公司2015-2017 年将实现净利润 2.95、3.91、4.96 亿元，EPS 分别为0.48、0.63、0.80 元，当前价格对应 2015-2017 年 PE 分别为 70、53、42 倍，首次覆盖给予买入评级。

　　风险提示：

　　可穿戴产品市场拓展速度低于预期； 金属机壳市场竞争趋于激烈导致毛利低于预期；并购整合不达预期的风险。(国海证券)

　　辉丰股份：农一网推广期拖累业绩，向下修正业绩预期

　　公司预计2015 年全年业绩下滑10%以内

　　公司今日发布2015 年年度业绩预告修正公告，称预计2015 年归属于上市公司股东的净利润同比将下降10%-0%，即18,114.01 元-20,126.68 元，按照最新股本计算，对应的每股收益为0.46 元-0.51 元。而公司曾在2015年三季报中预计，全年业绩将增长0%-20%。

　　投入期的农一网成为拖累业绩主因

　　此次公司业绩低于预期，主要原因有两个，一是公司投资的农资电商平台农一网尚处于投资推广阶段，对全年合并业绩影响较大；二是部分生产型子公司在报告期内业绩未达预期。

　　积极进军农资电商，前景值得期待

　　农一网是辉丰股份联合中国农药发展与应用协会等单位共同发起设立的专门从事农资电子商务的公司，于2014 年11 月上线。农一网通过整合上游知名农药企业，为种植大户、专业合作社、 农业公司、农垦基地、家庭农场、政府采购、零售商等提供网上直购平台。由于农一网上线时间不长，目前还处于投入期，因此在一定程度上拖累公司短期业绩也情有可原。长期来看，随着农一网的建设，价格竞争力强、品牌信誉度高、完善的在线植保技术支撑等优势将逐步显现，有望成为未来拉动公司业绩的主要销售渠道。

　　可转债发行获证监会通过，新建产能为业绩增长提供动力

　　2015 年12 月30 日，公司公告称，公司发行可转债申请获得证监会审核通过。公司计划发行可转债募集资金不超过12 亿元，用于年产5000吨草铵膦原药、年产1000 吨抗倒酯原药、年产2000 吨甲氧虫酰肼原药、化工仓储物流项目自营业务配套流动资金、收购盐城科菲特少数股东权益等几个项目。产能的建设为公司业绩增长提供了动力，前景值得期待。

　　盈利预测及估值

　　由于农一网推广期业绩拖累作用超预期，我们对公司盈利预测进行调整，预计公司2015-2017 年每股收益分别为0.53 元、0.70 元和1.07元，以昨日收盘价计算对应的动态市盈率分别为38 倍、29 倍和19 倍，维持公司“推荐”评级。

　　风险提示

　　新产能建设不达预期风险；安全生产风险；新业务开展不利风险。(华融证券)