无人驾驶商用化进程加快 5股望卷土重来

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　　数源科技公司跟踪报告:杭州G20召开,专用车放量在即

　　数源科技 000909

　　研究机构：海通证券分析师：周旭辉,杨帅,徐柏乔 撰写日期：2016-06-23

　　投资要点:

　　G20峰会召开在即,杭州力推新能源汽车、充电桩。G20峰会将于16年9月4日至5日在杭州召开。年初至今杭州市频繁释放新能源汽车及充电桩政策红利。已先后规划出台对于新能源汽车实施“不限行”政策;力争年底公交系统全部换成新能源汽车;2020年浙江全省公交车、出租车、营运专车、公务用车等争取全部替换为新能源汽车;同时未来每年将统筹安排3亿元专项资金,扶持充电桩等产业的发展。

　　电动物流一触即发,集团将显著受益行业爆发式增长。预计16年下半年电动物流车有望进入补贴目录。较高的补贴标准、使用成本优势、环保等因素都将对其产销量产生强烈刺激,预计行业将呈爆发式增长。数源科技母公司西湖电子集团于14年4月与比亚迪合作成立杭州西湖比亚迪新能源汽车有限公司,已成为杭州推广新能源汽车、建设公共充电桩的主导单位。目前,其位于余杭仁和的专用车生产基地已基本建成并投产,作为集团公司下一步发展的重要战略,预计16年下半年以物流车为主导的各种专用车型将逐渐放量。

　　非公开发行过会时点日益临近,将促上市公司提升核心竞争力。数源科技此次计划非公开发行7亿元,发行底价为10.68元,发行预案已分别于16年1季度经董事会决议、股东大会通过并获浙江省国资委批准,5月5日由中国证监会受理。我们预计公司增发过会时点渐近,将顺利完成在智能汽车和智慧城市等领域的业务布局,有效提升核心竞争力。

　　G20、电动物流、非公开发行三重催化渐行渐近,维持买入评级。G20峰会将于9月初召开,杭州力推新能源汽车、充电桩,叠加下半年电动物流纳入补贴目录,西湖电子集团将显著受益行业爆发式增长,旗下唯一上市公司平台数源科技将直接受益。公司非公开发行过会时点渐近,将顺利完成在智能汽车和智慧城市领域的业务布局,提升核心竞争力。预计2016-2018年公司EPS 分别为0.21元、0.35元、0.41元;鉴于充电桩、智能汽车行业上市公司市值多在百亿以上,且估值较高,而数源科技市值较小,综合参考充电桩和智能汽车可比公司估值,我们上调公司2016年PE 估值为129倍,同时调高6个月预期目标价为27.09元,维持“买入”评级。

　　风险提示。智能汽车推广力度不足,国企改革进度缓慢。