机构大举增持期金涨至三周高位 六股兴奋

　　山东黄金:金价上升推动业绩大幅增长

　　山东黄金 600547

　　研究机构：国元证券分析师：严浩军 撰写日期：2016-09-01

　　结论:公司四大主力矿山连续多年上榜“中国黄金生产十大矿山”,而且均分布于黄金储量丰富的招远、莱州地区。黄金价格上升推动公司主营业务收入和盈利能力增长,通过资产重组将进一步增加公司黄金资源储量,为公司长远发展奠定坚实基础。从现在各国的现实情况来看,金价企稳的概率较大,公司的盈利增长将充分受益于此。预计公司16-18年每股收益分别为0.67元、0.82元、1.01元。给予增持评级。

　　正文:

　　黄金价格上升是公司主营业务收入和盈利能力增长的主要动力。2016年上半年,公司黄金产量14.2吨,同比增长3.65%,完成年计划的52.59%。由于金价的上涨幅度较大,推动公司主营业务收入同比增加了26.10%,而且盈利能力也显著提高,毛利率比上年同期增加了2.41个百分点,达到7.89%。

　　公司的规模优势和区域优势显著。公司旗下拥有全国装备水平和机械化水平最高的三山岛金矿、全国首次发现并命名的“焦家式”蚀变岩金矿的焦家金矿、荣获“国家环境友好企业”称号的新城金矿、拥有国际先进精炼技术的“可提供标准金(银)锭企业”的黄金精炼厂等知名企业。其中三山岛金矿、焦家金矿两矿年产金均达到7吨以上,新城金矿、玲珑金矿年产金均达到3.5吨以上。焦家金矿、三山岛金矿、新城金矿、玲珑金矿连续多年上榜“中国黄金生产十大矿山”。值得一提的是,公司这四大主力矿山均分布于黄金储量丰富的招远、莱州地区,在胶东金矿资源获取上具有得天独厚优势。

　　资产重组将进一步增加公司黄金资源储量,为公司长远发展奠定坚实基础。公司发行股份购买资产并募集配套资金的重大资产重组,于2015年11月12日成功获得中国证监会核准。待重组完成后,公司黄金资源保有储量将增加292.22吨,将有效提高资源利用率和生产效率,持续增强盈利能力和抗风险能力。

　　金价企稳将促进公司业绩持续增长。受国际政治、经济形势以及货币政策等的影响,金价自年初以来涨幅达30%左右,目前在1350美元/盎司附近盘整。从现在各国的现实情况来看,金价企稳的概率较大,公司的盈利增长将充分受益于此。预计公司16-18年每股收益分别为0.67元、0.82元、1.01元。给予增持评级。