房地产投资如期反弹 推荐2股

　　交易量依然强劲增长，均价持稳

　　8 月份全国一手房总体/住宅交易量同比增长20%/19%，增速较7 月份分别提高了1 个/2 个百分点。14 个城市二手房交易量环比增长19%/同比增长37%。一手房交易价格环比持平/同比上涨10%。五个主要城市二手房均价整体环比/同比分别上涨3%/33%，天津以7%的环比涨幅居于首位。

　　房地产投资回升；新开工面积增速放缓

　　8 月份房地产投资环比/同比增幅分别回升至3%/6%，高于7 月份时1%的同比增幅，与我们预期相符。中部地区(占全国总投资额的24%)表现领先，同比增长13%(7 月份为11%).8 月份新开工面积同比增速从7 月份的8%放缓至3%，略低于预期。

　　一线城市住宅用地出让强劲回升

　　我们追踪的300 多个城市8 月份土地出让金额/面积同比增长112%/下降2%，环比增长51%/8%，推动1-8月土地出让金额/面积同比增长45%/下降3%。受大城市交易增多的推动，出让价格环比上涨39%，同比上涨117%。8 月份200 余座城市住宅用土地出让金额环比/同比分别增长34%/100%；一线城市表现领先，环比/同比分别增长64% /+208%。

　　开发商公布8 月份销售同比增长49%

　　我们研究范围内有19 家开发商公布了8 月份销售数据，取各开发商数据中值：销售面积环比上升3%/同比上升18%；销售收入环比上升9%/同比上升49%，销售均价环比上涨7%/同比上涨24%。

　　我们的投资观点

　　我们预计9 月份新开工面积将从高基数水平同比走低，但四季度将有所反弹，推动全年新开工面积同比增长约10%。这将为全年房地产投资带来强力支撑，推动同比增速达到5-7%。稳健的房地产投资将为经济下行提供缓冲，但这也将使得行业的长期供需前景恶化。首选股(强力买入)：雅居乐、保利地产，基于2016 年底净资产价值的12 个月目标价格分别为5.7港元和人民币11.0 元。