申万宏源：配网PPP将成PPP投资新方向

　　本期行业观点：环保板块观点：发改委面向社会公开推介1233 个PPP 项目，总投资约2.14 万亿元。该批项目涉及能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业和重大市政工程等7 个领域。其中环保项目23 个，投资307.55 亿元。该批项目从地方上报的2053 个传统基础设施项目中筛选出来，条件相对成熟，符合产业政策和发展规划，且有明确的融资需求。我们继续看好PPP 项目加快推进和落地所带来的投资机会，推荐博世科、兴源环境、铁汉生态等相关标的。

　　公用板块观点：(1)8 月全国用电量增速回升受气温和基数效应影响。今年1-8 月份，全国全社会用电量约3.89 万亿千瓦时，同比增长4.2%，增速较去年同期回升3.3 个百分点。其中，第一、二、三产业和居民生活用电量同比分别增长5.1%、2.0%、11.0%和9.8%，增速同比分别回升2.7、2.7、3.5 和5.5 个百分点。8 月份当月，全社会用电量约5631 亿千瓦时，同比增长8.3%，增速同比大幅回升6.4 个百分点。全国用电量增速快速回升主要受气温和去年同期基数影响。从用电结构看，三产和居民生活用电对全社会用电增长的贡献率继续大于二产。从发电情况看，水电、核电继续保持快速增长。1—8 月份全国水电、核电、火电发电量同比分别增长13.4% 、23.7%和下降0.4%。我们继续推荐高景气度的水电板块，建议关注长江电力、韶能股份、桂冠电力、黔源电力、桂东电力、川投能源、湖南发展、湖北能源。

　　(2)发改委再发文推动增量配网PPP。近日发改委能源局下发《关于请报送增量配电业务试点通知》文件，此外我们了解到，《售电公司准入与退出管理办法》、《有序放开配电业务管理办法》等文件也落地在即，配售电侧改革再次加速。我们认为配网是优质的公用事业运营资产，具有良好政府资源的运营商和设备商有望优先受益。我们认为，配电网运营业务将首先在国企范围内放开，看好“厂网一体”且具有配网运营业务的桂东电力，较早布局园区配售电业务的北京科锐；其他推荐包括电网运营商文山电力、郴电国际、涪陵电力。

　　重点池推荐：公用行业：1)电改：桂东电力、涪陵电力、文山电力、三峡水利、红相电力；2)燃气：陕天然气、中天能源、百川能源、南京公用、深圳燃气；3)水电：黔源电力、韶能股份、桂冠电力、长江电力、川投能源；环保行业：1)PPP：博世科、兴源环境、铁汉生态、碧水源、中衡设计、中工国际；2)固废：龙马环卫、雪浪环境、高能环境。