期待国庆节后反弹行情 两主题板块揭秘(附股)

　　期待国庆节后反弹行情逢低布局环保+PPP主题股

　　9月22日市场最关注的美联储议息决议靴子落地，A股借势迎来短线反弹，但持续性不强，增量资金仍显匮乏，导致前期套牢盘难以突破。本周涨幅最大的前五个行业是房地产、休闲服务、建筑建材、建筑装饰以及家用电器。央行连续加大资金投放力度，本周公开市场有2800亿元逆回购到期，因此本周净投放6700亿元，创5个月来单周净投放新高。两市两融余额区间震荡，两融余额共计8960亿元，市场情绪面仍较为谨慎。目前沪指在中秋节前连续下跌造成的缺口尚未补回，上方3050当下恐成为短期内反弹的重要阻力，国庆假期即将来临，资金面流动性趋紧，市场人气也较为涣散。

　　美联储议息落地，期待向上变盘机会

　　本周美联储议息会议成为市场最大的看点，尽管市场对于9月不加息已有预期，但石头的落地对受到加息预期扰动的市场和资产价格得到一定修复，在情绪面上也给予市场正面的刺激。但需要注意的是，在此次FOMC会上投反对票的委员多达3人，在历史上比较少见，强化了市场对12月份加息的预期，也表明给予市场喘息的窗口只有将近2个月。此外，外围市场上美国大选等不确定性因素，一定程度上也制约了市场风险偏好回升的空间。

　　流动性方面，央行首次启动9月份的28天逆回购，继8月中旬以来，央行货币工具继续“锁短放长”以抬高市场杠杆成本的方式，倒逼机构主动去杠杆。国庆长假的来临对市场资金面造成冲击，央行拉长投放期限以应对市场增加的不确定因素，但对流动性形成相应的压制作用。

　　此外，自8月16日证监会取消了沪港通的额度限制以来，港股通的南下资金活跃，对A股的存量资金有抽血的影响。但在12月之前的喘息窗口期，当然也要看到有一些积极的因素在逐步的积累，比如全球最大的ETF管理公司Vanguard集团宣布纳入A股、MSCI推新指数为纳入A股“预演”、人民币纳入SDR即将生效以及深港通开通等政策面上利好事件，一定程度上或催化A股在国庆节之后乃至到12月前的一波小幅的反弹行情。主要因为10月将公布三季报，7、8月份宏观经济数据明显好转，上市公司的盈利水平也有望显著回升，这给市场的反弹提供了最直接的支持。

　　房地产量跌价涨，地产股不宜追涨

　　从热点来看，本周房地产板块再度爆发、领涨两市，联动保险板块，一度成为美联储议息落地后推动指数上扬的动因。地产股的再次升温，跟前一轮领涨的逻辑类似，尽管9月地产销量受限购等政策抑制明显放缓，但是一二线城市的房价涨幅继续扩大，并逐渐向三线城市蔓延，拥有优质土地储备的企业其资源价值随房价的上涨再次迎来资产重估的机会，迎来产业资本的青睐。此外，在行业兼并整合的背景下，对于地产开发商而言与其和政府博弈、高价拿地，或不如在二级市场抢筹其他上市地产公司的股权，这个投资思路一路复制，市场也给予较高预期，从此前万科股权争夺战使得恒大系的举牌概念股集体暴涨，再到日前融创中国40亿参与金科股份定增，金科股份连续冲板。但需要警惕的是，“非理性繁荣”已经引发政府的重视，例如郑州连夜发布“郑九条”抑制地王，杭州再次实施限购；此外，当前行业预期差逐步得到修复，地产板块前期涨幅过大对于后市而言反弹空间不大，因此建议不宜追涨。

　　逢低布局环保+PPP主题股

　　至于主题配置方面，笔者认为PPP主题行情当下有所分化，但中长期仍未走完，在“抑制资产泡沫”的背景下，宽松的货币政策受限，未来财政政策作用将更加凸显，加大社会资本参与PPP项目仍是当下稳增长的重点发力方向。消息面上，发改委向社会公开推介传统基础设施PPP项目1233个，总投资约2.14万亿元，第三批PPP示范项目公布在即，投资额或超过1万亿元。与此同时，《中国制造2025》提出制造业创新中心等5个工程实施指南，指出到2020年，节能产业产值达到1.7万亿元，节能环保服务业产值达到1.8万亿元。PPP主题涉及行业板块较多，即使在政策暖风背景下，仍存在融资难、未来落地慢等制约因素，当下我们更加看好未来市场空间大以及当前业绩高速释放的PPP+环保领域的公司。

　　从操作策略上来说，建议投资者可以逢低买入基本面较好的优质环保公司，推荐从园林建筑转型生态环保的东方园林、业务覆盖水处理全产业链以及业务承揽能力较强的兴源环境、生态监测龙头的聚光科技。