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兴业证券:医药板块重视有能力估值切换的品种

来源:中国证券网    作者:佚名   2016-09-27 10:43:17
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  投资要点

  近期,我们依然明确推荐两条主线——“医药商业”+“估值切换”。

  近期综合考虑基本面(估值业绩)和市场情绪,我们依旧强调在Q4即将到来之际,需要重视有估值切换能力的品种。从基本面来看,当下一二线龙头企业性价比突出(估值无泡沫,业绩增速大多超过20%),具备估值切换条件。从市场情绪来看,如今在市场整体风险偏好较低,但估值又不够便宜的情况下,四季度布局明年的确定性增长或许是个不错的思路。

  估值切换建议选择性价比高(业绩高增长确定性强,2017 年PEG<1 或在1 附近)、有未来(没有明显的重大政策风险)、前期涨幅不大的品种配置,包括刚需和特殊药品龙头,如济川药业、华兰生物、恒瑞医药;以及产品梯队和终端数据良好的制剂龙头,如长春高新、丽珠集团、京新药业。

  继续推荐医药商业板块:站在当下时点,考虑到前期部分热点子行业涨幅已大,估值和预期也不低,医药商业无疑是下阶段值得重点配置的领域。

  政策方面,“两票制”、“营改增”、“94 号文”如同三把利剑直指此前的行业痛点。可以预期,两票制未来有望出现更多、更具可操作性的细则。而业绩方面,医药商业上市公司中报扣非利润增速达到20.10%,明显好于医疗器械、化药、生物药和中药板块,而其主流标的估值均在20-40 倍,使得商业板块成为当下配置性价较高的板块。建议投资者关注具有全国布局能力的大型商业企业,包括九州通、国药股份、上海医药、国药一致等。

  最后,我们从自下而上的角度继续建议投资者配置具备“支撑价”、估值合理的品种:这些品种包括翰宇药业、尚荣医疗、复星医药、润达医疗、科华生物等。此外,部分与定增价存在一定差距,但企业质地良好,长期具备发展空间的中小市值品种也值得投资者中期关注,逢低布局,如山东药玻、羚锐制药、仙琚制药等。

  本周推荐标的:济川药业(估值偏低高增长的儿童药龙头企业)、长春高新(生物药龙头企业业绩高增长,估值处于历史偏低水平)、九州通(最大民营商业企业,增长提速,转股价有安全边际)、华兰生物(血液制品龙头,投浆量增长迅速,近期调整较多,17 年估值具一定吸引力)。

  风险提示:医药行业政策重大变化,创业板系统性风险。
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名博
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