国际动漫游戏博览会今日召开 六股迎腾飞契机

　　游族网络

　　游族网络:游戏业务增长迅速 IP价值有望变现

　　类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：于芳 日期：2016-09-01

　　2016年1-6月,报告期内,公司实现营业收入10.16亿元,较上年同比上升55.97%;营业利润2.30亿元,较上年同比增长11.63%;归属于上市公司普通股股东的净利润2.34亿元,较上年同比增长7.74%。基本每股收益0.27元。

　　收入快速增长:报告期内,收入快速增长,海外收入增长迅速,增幅达60.53%,超过了公司国内的业务收入。而游戏方面,手游业务仍保持高速增长,增幅78.87%,表现较页游出色。公司毛利率同比下降11.31个百分点,主要是公司多个新游戏的推广成本导致营业成本大幅增加。随着公司手游业务的不断拓展,公司有望通过页游手游的双轮驱动,持续高速发展。

　　IP变现有条不紊:公司目前持有一些热门IP的游戏改编权如《三体》,《盗墓笔记》等。公司率先提出的“影游联动”概念,或将在自研IP《女神联盟》上得到初步实现。公司的IP改编游戏正在制作过程中,有望伴随着相应的影视剧同步推出,或将创造更大的衍生价值。报告期内公司还树立《少年三国志》为代表的少年系列IP以及获得了《刀剑乱舞-OL》的国内独家发行权。公司大IP战略的实施稳步向前。

　　大数据战略持续推进:公司旗下拥有全球最大的移动开发者服务平台Mob,依托大数据系统开展大数据业务,通过战略合作Google、Facebook及阿里巴巴,进一步加大投入完善移动开发者云平台,构建移动互联网开发生态,提供跨行业的商业智能分析服务。大数据战略全面深入至应用领域,公司将与有数据挖掘能力的公司展开深度合作,共建、运营数据产品和服务,重点探索和挖掘的大数据应用领域包括广告营销、金融、精细化运营、行业解决方案等,构建大数据产业链上数据、技术、应用三大环节,形成数据循环体系,更好地实现产业价值的转换。

　　盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.65元、0.79元和0.98元,按照其2016年8月25日收盘价28.34元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为43.77倍、35.91倍和28.82倍,具有一定估值优势,考虑到公司快速增长的收入,及未来较好的发展前景,给予“推荐”评级。

　　风险提示:影游联动进展不及预期;游戏推广不及预期。