国行版PS VR将全球首发 交易机会引关注（附股）

　　联络互动:OS+部署加速,构建自有及合作生态圈

　　类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：于芳 日期：2016-03-04

　　业绩持续高速增长。2015年,公司实现营业收入6.76亿元,同比增长109.72%,业绩增长强劲,其中应用分发营收增长121.98%,商户云搜索营收增长105.92%,实现归属于母公司净利润为3.16亿万元,增长91.06%。

　　联络OS占据流量入口,市占率不断提高。2015年联络OS新增活跃用户1.4亿,增幅达到68.67%。截至2015年底,公司运营产品的累计用户数已达到6.59亿。在国内、外市场都建立了稳定的销售渠道及稳固的市场基础,市占率大幅提升。

　　48亿定增项目募资完成,智能硬件今年将快速发展。投资智能硬件48亿募资完成,大大增强资金实力,依托联络OS庞大且高粘性的用户群体,为智能硬件项目实施提供客户资源导入渠道,逐步将产品线从手机蔓延到其他智能硬件,实现用户、设备、内容和平台的互联互通,提高用户体验,打造"联络"品牌的知名度。

　　平台+用户流量+智能硬件+内容+VR,打造自有及合作生态圈。公司参股全球知名VR厂商Avegant Grop,联合发布了全球首款虚拟现实视网膜眼镜Glyph。以 7500万美元战略投资全球顶级游戏外设品牌雷蛇。其拥有的广泛渠道和粉丝以及品牌影响力,将开辟VR和智能硬件的"蓝海"

　　盈利预测与估值:我们预计2015-2017年EPS分别为0.63、1.03和1.59元,对应的PE分别为73、45、29倍,公司拥有庞大高粘性用户群体,占据用户流量入口,内容端、海外渠道、硬件端持续发力,参股VR知名厂商,我们看好公司未来发展,给予"推荐"评级。

　　风险提示:技术风险、市场竞争风险、新业务发展不达预期风险。