欧佩克接近与产油国达成限产协议 六股最受益

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　　大庆华科:业绩扭亏 积极推进技改

　　大庆华科 000985

　　研究机构：海通证券 分析师：刘威 撰写日期：2016-07-28

　　投资要点:

　　业绩同比扭亏。大庆华科发布16年中报,报告期内公司收入4.23亿元,同比增长4.12%,净利润968万元,同比扭亏。实现EPS0.08元。公司同时预计1-9月份净利润1170-1370万元,同比增长158.58%-168.6%。

　　生产较为稳健。2016年上半年,共销售化工产品17.23万吨,药品和保健品30.77万盒。总资产6.24亿元,每股净资产3.81元,资产负债率20.90%。

　　产品出厂合格率和外部抽检合格率均为100%,环保排放达标,无污染事故事件发生,员工职业健康状况良好,未发生较大的安全事故。受益于原油价格上涨,公司化工产品盈利提升,是业绩扭亏主要因素。

　　积极推进技改,利于公司长远发展。(1)公司董事会通过C5石油树脂扩能改造项目,该项目总投资5131万元,其中建设投资4,998万元,40%资金由公司自筹,60%通过银行贷款。该项目实施后可扩大公司C5石油树脂生产能力,合理利用C5分离装置各组分,解决目前公司粗间戊二烯、粗异戊烯剩余与粗异戊二烯外销资源损失问题。预计年均净利润981万。(2)深树脂技术改造项目。该项目总投资516.23万元,其中工程费用预算377.93万元,全部使用公司自有资金。该项目实施后,可处理焦油10万吨/年,年产焦油深树脂1万吨,萘馏分油1万吨,重质馏分油8万吨。预计年均净利润140万元。(3)双环树脂扩能项目的议案。该项目总投资659万元,其中工程费用554万元,全部使用公司自有资金。该项目实施后C9轻组分二聚反应系统年处理C9轻组分1.6万吨,年产二聚反应液1.6万吨;双环树脂系统的双环原料处理能力提高到1.45万吨/年,年产1.0万吨双环树脂,增加双环树脂产量0.4万吨。该项目实施后年均净利润151万元。

　　暂不评级。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.08、0.09、0.10元,考虑到公司新项目还未达产,因此暂不给予评级。

　　风险提示:项目推进不及预期。