国泰君安：通信企业改革成趋势 光缆集采符合预期

　　上周大盘上涨，行情以大盘股为主导，通信板块下跌。上周大盘上涨，涨幅达0.9%，收于3064点。通信行业板块下跌0.5%，表现劣于大盘。从细分行业指数看，运营商板块表现最佳，上涨2.0%。物联网、量子通信、通信设备分别上涨0.7%、0.5%和0.2%，以上板块表现均优于通信行业平均水平。卫星通信导航、光通信、移动互联、区块链和云计算板块分别下跌0.6%、0.7%、0.9%、1.0%和2.6%，以上板块表现均劣于通信行业平均水平。

　　AT&T收购时代华纳，全球通信企业改革成趋势。此次收购有助于AT&T通过数字内容来获得广告收入和订阅内容，并为用户带来更多优质的视频内容。如交易成功，这将成为2016年全球范围内最大的一笔并购交易。全球通信企业改革已成为趋势。在上周，中国联通也被列入了混合所有制改革第一批试点事项，而此次国企改革仅仅是一个开始，通信行业有望成为此次的改革先锋。相信通过此轮改革，联通、武邮、大唐、普天、特发等国有通信企业将脱颖而出，迎来价值重估。

　　中国移动集采结果公示，厂商中标份额符合预期。此次中标结果中，通鼎互联份额上升较大，主要由于公司为消化仍有富余的产能，报价较低(但估计涨价仍然在20%以上)；而亨通光电份额有所减少，原因是公司产能本就较为紧张，因此报价较高，实现公司利润最大化。市场开始担心2017上半年将要进行的第二批次集采是否会继续向好，我们认为：①上游光棒扩产周期较长，起码2017年底之前供需将为紧张；②依据份额的变化，国内富余产能已基本用完，运营商集采回旋余地已不大，2017上半年将要进行的第二批次集采，价格仍有可能继续上涨。

　　本周推荐仍然以光通信为主。首推特发信息(光接入进入精耕细作期，特发信息PON设备和光分路器国内排名靠前，其受益程度被低估)。同时推荐：永鼎股份(公司签约11.41亿美元重大海外订单，预计为上市公司增厚净利润约6亿元)；亨通光电(2016年业绩高增速确定、2017年业绩继续翻倍，光纤产能进一步扩张，棒纤缆一体化优势明显)；金利科技(公司通过先后收购游戏分发渠道商MMOGA和游戏CP/运营平台商微屏软件，并进军电竞、VR等领域，在游戏全产业链开展布局，有望成为中国版Valve)等。