板块分析：白酒价格持续攀升 估值修复持续推进

　　随着白酒公司三季报业绩超预期、茅台为代表的一批价不断上涨，尤其是茅台一批价站上1000元高点，配合年底的估值切换，高端白酒有望再次迎来投资机会。高端白酒销售近期量价齐升，茅台、国窖1573等终端销售量超过预期。目前，经销商等终端渠道出现供货短缺，支撑白酒价格提升。

　　相关销售数据显示，近三周茅台一批价每周上升10元/瓶，升至980元至990元/瓶，团购价990元至1000元/瓶左右，多地的团购价格已达1030元/瓶。专家预计，第四季度渠道补充库存积极性较高，白酒价格有望继续上涨。

　　之前炒作过的热门题材板块，相关题材股估值过高。白酒板块个股具有品牌优势，大厂实行保价策略，相对其他行业毛利率较高。且消费类公司基本面良好，在此基础上出现股价反弹迹象，属于“补涨”行情。因而，白酒股基本面见底特征明确，相对估值和绝对估值都处于相对底部，国企改革、创新模式、并购成长等都将是带动该板块估值修复的催化剂。

　　距离春节越来越近了，大众对酒水的消费会有增加，市场预期较好，尤其是一线品牌。最近的中报数据也显示一二线白酒营收和利润全部实现正增长，毛利率稳步提升，三线白酒营收、净利润、毛利率等指标分化明显加剧。故而，高端酒增长最为确定，仍有望实现超额收益机会。对比国际烈酒巨头，估值有望继续回归价值中枢，可以关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖。

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