周五展望:布局十大板块优质股

　　餐饮旅游行业2016年三季报总结:板块业绩保持平稳,龙头个股优势凸显

　　类别：行业研究机构：国信证券股份有限公司研究员：曾光,钟潇日期：2016-11-03

　　前三季度旅游板块收入增长20%,业绩增长15%

　　今年以来,在宏观经济不佳、雨水天较多以及出境游政治因素扰动等多因素影响下,旅游行业面临一定挑战。从旅游上市公司的收入和业绩来看,增速平稳。16年前三季度旅游板块实现营收653.62亿元,同比增长19.85%;实现归母净利润52.17亿元,增长15.48%;扣非后净利润增加13.91%,较去年同期仍有一定提升。具体来看旅游各子板块,从营业收入增速来看,酒店(60.37%)>综合(16.16%)>景区(11.97%)>餐饮(0.44%);从净利润来看,餐饮(32.51%)>综合(21.19%)>景区(15.06%)>酒店(-12.66%)。

　　2016年前三季度重点公司营收增长26%,业绩增长21%

　　重点公司营收同比增长25.84%,归母净利润总额同比增长20.89%,扣非后净利润同比增长15.56%,均优于板块整体,是板块整体业绩的坚实支撑。其中,首旅酒店(受如家并表且业绩超预期影响)业绩增长133.60%,表现最为优异;桂林旅游(投资收益以及政府补贴带动)业绩增长54.82%,中青旅(受上半年乌镇补贴增加的推动)业绩增长53.15%,表现较为优异;宋城演艺(六间房并表,以及丽江和九寨靓丽表现推动)、凯撒旅游(航旅一体化及全国门店扩张推进)业绩增长分别达41.66%、41.10%,表现较为出色。

　　Q3板块收入增速17%,业绩增长18%

　　Q3旅游板块整体收入同比增长16.69%,同比环比有所放缓,而业绩增速为18.04%有所加快,一方面受华天酒店Q2受非经常损益影响较大,同时也与锦江及首旅收购资产在三季度并表推动有关;重点公司营收增长23.97%,业绩增长19.87%,增速同比及环比均有所增长,且好于板块整体。

　　投资建议:板块业绩保持平稳,四季度继续精选个股

　　今年板块整体“小年”格局不变,四季度建议投资者继续立足稳健,精选龙头,重点关注行业前景持续看好,主业持续成长且有较强的外延预期的优质个股,建议重点布局桂林旅游(海航入股确定,再融资预期持续加强)、宋城演艺(G20后公司本部客流将有望修复性反弹,定增倒挂)、峨眉山A(交通改善支撑基本面,国企改革与新一轮融资周期)。另一方面,国企改革相关行情仍有望持续演绎。在旅游板块,我们仍然建议积极关注自然景区板块,建议关注峨眉山、黄山、桂林、张家界、丽江等自然景区个股。其次,行业整合及转型力度有所加大,业绩向好的绩优个股,如国旅、首旅、岭南等,另外关注市值偏小且国企改革题材也突出的弹性个股,如西安三杰(西安饮食、西旅、曲江)、圣亚等,从中长期来看,我们依然重点看好治理结构好,细分领域增速快,积极进行集团化扩张的宋城、三特、凯撒、众信等。