年底开启高送转行情 五\"次新\"股有高送转潜力

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　　盛讯达:中报业绩增两成,致力成为国内领先的游戏产品提供商

　　盛讯达 300518

　　研究机构：国元证券 分析师：孔蓉 撰写日期：2016-08-25

　　事件:

　　2016年8月23日晚间公司公布半年报业绩:2016年上半年,公司实现营业收入11,223.56万元,同比增长16.60%;营业利润5,052.52万元,同比增长11.11%;归属于上市公司普通股股东净利润4,936.09万元,同比增长19.98%。业绩增长的原因主要是游戏自有平台运营收入,公司改变了之前同时推广众多游戏的策略,集中资源,重点推广《仙葫》、《萌荒》、《刺影传奇》、《少年三国志》、《万界屠龙战神》等少数几款精品游戏,实现了游戏运营收入的大幅增长。

　　结论:

　　1、公司主营手机游戏,主要从事手机游戏开发、售以及游戏运营业务,主要产品和服务有:手机单机游戏、跨平台游戏和游戏运营。公司最早开始从事手机硬件生产与销售,伴随硬件市场的饱和和业绩的下滑,公司及时调整发展方向,转道手机游戏方向,借助手机游戏公司实现了快速的发展。根据公司公开数据,2013年、2014年和2015年,公司营业收入分别为:1.99亿元、2.06亿元和2.04亿元;净利润分别为:0.76亿元、0.88亿元和0.92亿元。2015之后,公司已经完全转型为手机游戏研发和运营厂商,硬件设备不再作为公司的主营业务之一。

　　2、根植于移动游戏行业,开发+运营一条线,公司所有的产品开发和运营主要是围绕于手机游戏。截至2015年,公司在手机游戏的开发数量为947款;跨平台游戏产品7款,其中:5款已上线运营,2款处于开发阶段;两个游戏运营平台,17188手游平台主要是网页游戏的运营2388则负责手机游戏的运营,各自分工明确。公司深耕手机游戏,拥有稳定的客户来源和玩家基础,加上移动游戏市场的蓬勃发展,公司势必在该领域持续“开花结果”。根据艾瑞咨询公布的《2016年移动游戏行业研究报告》,2016年网络游戏的市场规模将超过1800亿元,其中移动游戏占比将接近一半,市场规模预计达到912亿元,有希望超过端游和页游的市场规模之和。

　　3、重点手游即将推出,公司涉足互联网演艺业务,下半年公司将陆续上线自研页游《白发魔女》、自研手游《星之旅》和《神将录》,除自研游戏外,公司还将继续通过独代或联合运营的方式引入精品游戏,加大运营及推广投入,进一步提高游戏运营的收入规模和盈利能力;公司计划进一步加大在互联网演艺方面的人员和资金投入,力争将互联网演艺业务打造成为新的利润增长点。

　　盈利预测和估值:我们给予公司1.71/2.23/2.89,对应公司现价为PE为86/66/51倍,给予“买入”评级。

　　风险提示:手游 行业增速下滑、公司转型不达预期