中国方案入选世界5G标准 七股迎抢钱行情

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　　烽火通信:光通信全产业链齐头并进

　　烽火通信 600498

　　研究机构：方正证券 分析师：马军 撰写日期：2016-10-31

　　1事件

　　公司2016年前三季度实现营业收入119.9亿元,同比增长29.81%,高于通信行业平均营收增长率27.81%。实现归母净利润5.3亿元,同比增长20.03%,EPS为0.51元。

　　2光通信行业持续提振收入增长,费用率平稳,毛利率下滑导致净利润率降低

　　光通信行业景气带动公司收入规模快速增长,公司三费情况总体保持平稳。从预付款项和人工数量增长情况看,反映了材料成本及人工成本良性增长,但是由于成本无法短期内摊销,毛利同比下滑2.5个百分点,净利率降低。

　　公司存货持续降低,存货跌价损失导致的资产减值降低,利润空间逐渐释放。

　　3光通信全产业链齐头并进

　　(1)光纤光缆需求稳步上升,中国移动光纤集采价格上升15%以上;(2)固网升级需求强烈,10GPON/100G传输骨干网通信设备未来将迎来爆发增长。

　　4盈利预测与投资建议

　　维持对公司2016-2018年的盈利预测,EPS分别为0.79、0.95、1.24元,对应PE分别约为36、30、23倍,维持“强烈推荐”评级。

　　5风险提示

　　(1)运营商资本开支不达预期;(2)政策变化风险;(3)市场拓展能力低于预期。