交通运输产业2016年日常报告：海运反弹有望持续

　　事件

　　近期航运与港口板块表现亮眼，其中，大连港涨停，中远航运大涨8.15%。

　　评论

　　人民币贬值有利于出口，基建投资有望带动干散货运输：人民币对美元，去年贬值近6%，今年以来贬值约4.9%。11月14日，美元兑人民币中间价为6.8291，人民币汇率创74月新低，有望促进出口回暖。中国为缓冲传统经济下行，基建成为重要抓手，“一带一路”战略稳步推进。而特朗普当选美国总统，提出对基础设施建设投资5000亿美元。两大经济体都发力基建，将为大宗商品带来重大机遇，带动干散货运输需求。

　　干散货指数持续攀升：大宗商品市场回暖，海运作为后周期品种，近期有望持续反弹。干散货市场经过多年低迷，船的新签订单下降，拆解增多，运力投放有所优化，而需求在春节前有季节性的转暖。国际干散货指数BDI，2月10日为290点，创下历史最低，11月11日上涨到1045点，涨幅近260%。中国沿海散货运价指数CCBFI，今年以来上涨35%。近期沿海煤炭、铁矿石、粮食等运输需求旺盛，各航线运价大幅上行。煤炭方面，用电需求保持平稳，煤炭价格高位上涨，运输需求大幅提振。铁矿石方面，矿石生产维持高位，港口库存持续升高。粮食方面，市场成交量增加明显，港口粮食供不应求。

　　供需局面仍有待改善，中期保持谨慎乐观：干散货运价持续提升，但目前煤炭、铁矿石、粮食整体需求平淡，港口库存将逐步增多，预计旺季后的价格可能逐步企稳下降。中期看，航运的干散货与集装箱市场依然需求疲软，运力过剩，集运业的破产整合并未有效带动集运整体运价的上升。且中美两国基建投资对航运拉动的边际效应有限，建议对于海运港口的反弹保持一份清醒一份醉。

　　投资建议

　　干散货指数持续攀升，BDI从290点持续上涨突破1000点，海运和港口有望持续反弹。关注一带一路，基建投资有望带动海运运输，但中期保持谨慎乐观，供需局面仍有待改善。建议关注中远航运、大连港、连云港、日照港、宁波海运、铁龙物流等。

　　风险提示

　　宏观经济增速下滑超预期；航运指数大幅回调；基建政策不达预期等