盈利回暖接棒估值修复 有色股遭机构游资齐抢筹(附表)

当A股周线收出七连阳之际，市场的结构性行情特征依旧延续，而近期有色板块异军突起值得重点关注，日内午盘有色板块再度异军突起，罗平锌电、驰宏锌锗涨停；锌业股份、中金岭南涨超6%、建新矿业、豫光金铅、紫金矿业、中色股份、西部矿业等多股涨幅超5%。

今年以来，铅锌矿山减产、电解铝行业协议减产，部分金属基本面转好，有色金属价格大幅反弹。统计数据显示，年初至今，锌价上涨65%，铅价上涨36%，铝价上涨32%，黄金价格上涨25%，铜价也在不到一个月的时间内暴涨17%。

而供需格局的改善，是有色爆发的根本决定性因素，以有色龙头铜为例，目前全世界铜矿供给的净增加量约120万吨，大部分能够在2018年以前投放完成，我们预计铜行业供给3年复合增速3%；目前全球铜矿的完全开采成本约4600美元/吨，现金成本3500美元//吨，构筑中长期铜价的安全边际。

　　(图片来源：申万宏源)

申万宏源认为，我们仍预计铜将对潜在的全球需求增量表现敏感，是2017年的强势品种之一；同时也是市场预期差最大，从而形成价格短期超预期上涨。

申万宏源在其2017年有色金属行业投资策略中表示，预计盈利回暖接棒估值修复。

而有色金属行业景气度也随之回升，部分上市公司经营业绩迎来拐点。据统计数据显示，截止上周五，共有39家有色金属类上市公司发布年报业绩预告，29家公司业绩预喜，占比74.36%。其中，*ST鲁丰、厦门钨业、银邦股份、中孚实业、*ST金瑞、东方锆业、章源钨业、华友钴业、兴业矿业、西部材料等10家公司年报业绩有望扭亏。

而在此背景下，众多机构看好相关行业个股。申万宏源表示，乐观的经济复苏预期暂时无法证伪，强周期板块仍是四季度的主线，尤其是有色金属板块投资逻辑仍有估值修复，相关概念股值得关注。国金证券也表示，预期差初步修复，继续看好有色“商品牛”

总体来看，专业机构普遍认为，经历了2011年至2015年价格的持续下行，今年以来基本金属价格出现反弹，这背后或说明行业整体供需格局已出现较为明显的改善，企业层面亦在向盈利周期过渡。此外，有色行业资本性支出的削减进而到产能增速削减的中期趋势仍未改变，而随着基建预期升温，需求端或接力成为有色金属板块向上行情的催化因素。

机构游资齐抢筹

而东方财富Choice数据显示，剔除次新股后，本月以来机构和游资主力积极布局有色概念类个股，从龙虎榜数据看，本月以来净买入额排名前二十大个股中，现身多只有色行业个股。南山铝业、锌业股份、驰宏锌锗、金贵银业等多股排名靠前。

剔除次新股后本月以来机构龙虎榜抢筹个股一览

数据来源：东方财富Choice数据

比如南山铝业在万科之后排名第二，其11月11日登上龙虎榜，数据显示，著名游资和机构均大手笔介入，比如买一席位为著名的国君上海江苏路营业部，买二席位为机构专用席位。

而从主力抢筹的有色股特征看，主力重点抢筹的是目前为止基本面相对确定性较高的品种。比如锌业股份、驰宏锌锗均为金属锌类个股。

申万宏源研究认为，锌目前仍然是有色金属品种中基本面最为优异的，因为矿山供给老化带来的产量下滑是不可逆转的(至少在嘉能可宣布复产以前，锌精矿的供给在2017年是很难增加的).

申万宏源指出，锌价上涨基本完全匹配了基本面的变化：截止到2016年8月，全球精炼锌的产量同比下滑10.9%至795万吨；但目前锌价已经上涨至2400美元/吨上方，进入高成本矿山产能密集投放区。从2017年价格角度看，铅锌类股票资产的属性最接近消费品——良好的基本面确立平稳的价格，企业盈利水平逐季改善。