新能源车年末销量激增 八股最受益可密切关注

　　信质电机

　　信质电机:业绩符合预期,期待特斯拉国产化落地

　　类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：林帆 日期：2016-10-27

　　投资要点

　　3Q单季收入增长23.46%,净利润下降3.42%,基本符合预期。公司3Q实现收入4.56亿元,同比增长23.46%,实现归母净利润0.61亿元,同比下降3.42%。1-9月累计实现收入12.73亿元,同比上升12.11%,实现归母净利润1.78亿元,同比增长18.82%。公司预计全年净利润增长0-40%,预计4Q业绩增速将好于3Q。

　　3Q16毛利率小幅提高;净利率小幅下降。公司3Q实现毛利率29.21%,同比提高0.55%;实现净利率12.88%,同比下降4.62个百分点,净利润率的下降主要是管销售费用和所得税增加较多所致。受年末季节性旺季因素影响,我们预计4Q公司毛利率和净利率有望稳中有升。

　　新能源化、智能化和特斯拉国产将有利于公司实现中长期业绩高增长。新能源化和智能化是未来相当长一段时期汽车行业的趋势,驱动和控制用电机将会迎来黄金发展期,公司作为车用电机零部件龙头企业,将充分受益行业的发展。特斯拉第三季度公布预计出货2.45万辆,同比增长一倍多,环比增长25%,创下单季度出货量最高,预计下半年实现5万辆的销量可能性极大。短期的负面因素并未对特斯拉销量产生不利影响,也不会影响特斯拉在中国进行生产的战略布局。公司作为特斯拉国产化的核心受益标的,从中长期来看,业绩有望实现高增长。电机行业的黄金发展期叠加特斯拉国内建厂带来的驱动电机国产化采购,公司实现中长期的业绩高增长有保障。