热点前瞻：中央经济工作会议关注混改 聚焦七大领域

　　中央经济工作会议12月14日至16日在北京举行。会议明确，要深化国企国资改革，加快形成有效制衡的公司法人治理结构、灵活高效的市场化经营机制。混合所有制改革是国企改革的重要突破口，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。加快推动国有资本投资、运营公司改革试点。

　　据了解，发改委已明确东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等中央企业列入第一批混改试点。近期，发改委对试点工作进行多次专题研究，目前正组织审议批复试点方案。

　　中国船舶提出，将积极发展混合所有制，优先选择在纯民品、竞争性强的业务领域，引入各种所有制资本，借力混合所有制经济敏锐的市场意识和追求效益、效率导向的机制，实现体制机制改革上的新突破。

　　国家电网也公布了以混合所有制方式开展增量配电投资业务等重点改革举措及成果，意味着国家电网在混改领域迈出第一步。

　　中国企业研究院首席研究员李锦表示，2017年国企改革有望在垄断领域混合所有制改革及员工持股、国有资本投资运营公司组建、国企并购重组与资源整合等方面加速推进全面深化改革，以此牵引和带动其他改革，使国企改革与发展协同推进、形成合力。

　　国务院国资委副主任张喜武在日前召开的国企国资改革情况媒体吹风会上表示，2015年是国企改革政策制定出台年，2016年是政策落实年，2017年将是国企改革见效年。

　　这一年国企改革战果颇丰。一方面，国企改革“1+N”文件体系已完成，“十项试点”工作全面铺开；另一方面，央企利润扭亏为盈，央企已减少至102家，国有资本投资、运营公司试点企业已有10家，央企混合所有制企业占比达68%。

　　张喜武表示，这一年来混合所有制改革等重大改革措施加快落地。公司制股份制改革步伐加快，中央企业的子企业公司制改制面超过92%，混合所有制企业户数占比达到68%。董事会建设进一步深化，建设规范董事会的中央企业达到85家，外部董事人才库增加到389人，专职外部董事增加到26人。市场化选聘加快落实，在4家试点企业采取市场化方式选聘了1名总经理和13名副总经理。

　　张喜武还表示，改组组建国有资本投资、运营公司，是深化国有企业改革、完善国有资产管理体制的一项重大举措。要改出国有资本投资运营的新模式，坚持产业为本、资本为魂，两手抓、两促进，一手抓产业实业，一手抓资本运作，推动产融结合、产能互进，提高国有资本运营效率和质量。

　　中信证券认为，随着混改试点逐步铺开，很可能出现一些好的样本和案例，这将对整个混改进程和市场预期产生重大影响。总的来看，混改已经到了一个边际向上的拐点。预计混改将沿着三条主线推动：七大垄断行业央企试点、混合所有制企业员工持股和地方国企混改试点。该机构认为，七大行业混改试点是首要任务，建议投资者重点关注。七大行业央企试点更可能在几个垄断行业的竞争性环节推进。大多数试点可能在央企二级子公司层面。不排除少数集团公司层面进行试点。

　　【七大行业机遇】

　　>>电力

　　本轮电改的重点，是要在“管住中间、放开两头”的原则下，有序放开输配以外的竞争性环节，有序开放配售电业务。而售电侧混改对发电企业和民营企业双方均有助益，未来有望逐步推开。

　　相关公司：文山电力、东方能源

　　>>石油和天然气

　　“全产业链的公平准入”是本轮油气改革方向。鉴于国际油价持续低迷、民资入股油田积极性不高，中游管网改革存不确定性，未来混改或更多从下游领域和部分油气管网展开。

　　相关公司：中国石油、中化国际

　　>>铁路

　　在巨额债务及羸弱的盈利能力下，深化铁路投融资改革势在必行。同时，盘活存量优质资产、通过市场化运营提升铁总经营效率也非常关键。

　　相关公司：铁龙物流

　　>>民航

　　未来民航改革发展的重点在通用航空和航空物流改革转型。其中，航空货运转型或加大重组力度，与物流快递业合作。

　　相关公司：南方航空、中国国航、东方航空

　　>>电信

　　新一轮电信改革或将更加着眼于自身体制机制的问题，在“互联网+”的背景下打破固有“界限”，拓展新空间。在此过程中，通过混改提升效率和加大与民资合作变得非常关键。关注两条主线：基础电信运营商引入民资、铁塔公司的上市和混改。

　　相关公司：中国联通

　　>>军工

　　民参军是主要方向。多数民营企业将通过外延式并购和业务合作等方式参与军工行业，这无疑将带来诸多混改的可能。关注目前“参军”意愿强烈的“民参军”企业。

　　相关公司：春兴精工、雷科防务

　　第一批混改试点六大集团旗下上市公司：

　　东航集团：东方航空

　　联通集团：中国联通

　　南方电网：文山电力

　　哈电集团：佳电股份

　　中国核建：中国核建

　　中国船舶：中国船舶、钢构工程、中船防务