中央经济工作会议明确继续推动钢铁行业去产能 双主线布局钢铁板块

　　今年，“黑色系”大宗商品结束持续5年下跌，价格大幅上涨，涨幅及振幅均创历史新高，其中，钢铁行业全面扭亏为盈。那么，明年钢铁板块行情能否继续？走势如何？近日，由冶金工业经济发展研究中心和上海钢联电子商务股份有限公司(我的钢铁网)共同主办的“2017年大宗商品市场高峰论坛暨‘我的钢铁’年会”在沪举行。会上，我的钢铁网预计，2017年，钢铁去产能进一步迈入实质性阶段。上半年钢材价格上涨概率明显大于下半年；“金九银十”不复存在；短期市场面临调整需求，全年在通胀环境下，钢价或宽幅震荡，还有向上空间；钢铁行业利润还将保持较为良好的状态。从消费量观察，2017年，钢铁消费预计将同比下降约1.3%，但若汽车消费强劲，不排除实现正增长的可能。

　　中欧国际工商学院经济学教授许小年在论坛上表示，去年底以来的一波大宗商品行情依然是由货币驱动。当前，我国货币流动性已经达到历史最高水平。M1的爆发性增长，主要是定期存款转化为活期存款，即企业、老百姓不再定期存款，而是取款购房、购车，提高了货币周转速度和流动性。而房价的高涨，刺激了购房需求，间接带动钢铁等大宗商品价格上涨。

　　许小年表示，靠货币刺激拉动需求，可能导致旧经济周期的重演——经济下滑、政府刺激、短期繁荣，却留下更多结构性扭曲，为经济长期调整留下更多困难，不符合中央供给侧改革的要求。“我国的去产能才刚刚开始，远未结束。居民在加杠杆，国企、政府去杠杆。只有货币退潮后，才能看清真实需求，而短期经济反弹，反而增加了长期调整的困难。”许小年指出。

　　中国钢铁工业协会常务副会长顾建国表示，2015年协会会员钢企深度亏损，但今年3月以来，钢企逐月盈利，截至10月的总盈利达287亿元。不过，今年前10个月，会员钢企销售利润率仅1.28%，亏损面仍达27%。其中，10月份，原材料价格大幅上涨，挤压了钢铁的盈利空间，钢企主营业务出现亏损。当前，钢企短期、长期借款规模偏高，10月末钢铁行业资产负债率69.55%，较上年同期提高0.29个百分点。根据钢协统计的钢价指数，2015年12月中旬，钢价指数达到历史最低点，2016年钢价指数波动回升，目前已接近1994年4月水平，预计2016年钢铁行业运行基本平稳，走出低谷，但并未从根本上走出困境，仍存在产能过剩矛盾、创新能力不足、环境制约、企业经营困难等问题，扶持、培育钢铁企业的创新能力、提高钢企市场竞争力依然重要。

　　近日召开的2016年中央经济工作指出，明年要继续深化供给侧结构性改革。去产能方面，要继续推动钢铁、煤炭行业化解过剩产能。顾建国建议，钢企要加大去产能、去杠杆力度，要加快行业结构调整步伐，提高市场竞争力。

　　就钢铁行业去产能和库存情况，我的钢铁网总裁助理、高级研究员任竹倩表示，钢铁工业投资增速逐年下降，2016年，钢铁新投产能力1400万吨。同时，截至今年11月底，我国需要去化的10049万吨炼铁能力中，有8822万吨实际已经停产，仅1227万吨产能在产，在产能力占比13.9%。根据目前明确的数据，2017—2018样本炼铁淘汰能力约4589万吨，其中在产比例39%。此外，市场库存与价格走势关联度相当之大，当前库存已经在非常低的水平，明年库存下降态势或结束，库存水平有望重新回升。

　　浙商证券分析指出，中央经济工作会议明确“继续推动钢铁、煤炭行业化解过剩产能”，相关行业有望受益于去产能持续推进，供需结构不断优化，行业议价能力有望逐步增强，盈利能力有望逐步改善，继续看好。

　　申万宏源建议，从供给侧改革与需求回暖双线布局。其中，供给侧改革主线推荐行业整合龙头宝钢股份、武钢股份；有行业整合预期的鞍钢股份、马钢股份、新兴铸管；有资产重组预期的*ST八钢、*ST韶钢。需求回暖主线则看好未来两年基建维持高水平，地产投资有望超预期，推荐长材占比较高的河钢股份、三钢闽光、凌钢股份，同时推荐钢铁产业链上游、全球铁合金龙头鄂尔多斯。