供给侧改革点燃农业炒作热情 政策市后半段三条主线择股

　　供给侧改革玉米首当其冲，价格上有顶下有底。农产品中玉米供给明显过剩，宏观调控首先削减其种植面积，调控种植面积的有效手段就是限制价格，当前玉米种植成本1300-1400元/吨，价格1500元/吨，进口到岸价1400-1500元/吨，玉米价格难以暴涨。另一方面，国家强调在供给侧改革的同时要保证农民的收入，底就是成本线，大商所1391元就是底。从供需平衡表看，由于产量下降库存在缓慢减少也支持底部已经确立的结论。

　　我们统计了最近5年一号文件出台前后的市场表现。通常四季度农业都会有一波政策性行情。饲料、畜禽养殖以及疫苗板块的相对表现最为亮眼，在1号文件发布前一个月，平均相对收益分别为3.9%、3.8%和2.5%。在1号文件发布前一周，板块整体走势稳健，个别品种存在炒作可能。政策发布后一周，市场情绪回落，农业板块整体表现偏空。具体看，疫苗持续先前良好表现，果蔬和水产养殖也出现反弹。当下，已经是政策的后半段。但从一整年的维度看，农业行业伴随着下半年的调整，逐步已经进入到可配置区间。

　　建议关注：农业股中的国企改革：中粮屯河和开创国际；有涨价预期的：糖、海参和橡胶；股价已经跌不动的。比如海大集团。

　　风险提示：政策推进不达预期。