邮政发展\"十三五\"规划发布 五股伺机而动

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　　湘邮科技:经营业绩逐步改善 资产注入值得期待

　　湘邮科技 600476

　　研究机构：联讯证券 分析师：王凤华 撰写日期：2016-11-25

　　投资要件

　　公司是中国邮政集团目前唯一的上市公司,是全国邮政系统重点科研和技术支撑单位,率先在国内从事计算机通信网络的研究和开发。公司主营业务包括软件集成、GIS北斗技术应用以及智能包裹柜等几大部分。

　　经营业绩逐步改善

　　公司控股股东由湖南邮政变更为中邮资本后,新一届经营班子立足邮政,突出重点,稳步推进各项业务。同时强化市场统筹规划职能,优化管理流程,有效控制期间费用。截至2016年第三季度,公司实现营业收入2.08亿元,同比增长53.85%。第三季度归属于上市公司股东的净利润为-501.60万元,同比减亏266.40万元,预计2016年实现扭亏为盈,实现主营业务收入2.44亿元,每股收益0.01元。

　　行业资本化进程加快,倒逼邮政集团资产注入

　　国内快递行业主要企业顺丰、申通、圆通、韵达均已在A股上市,中通也已登陆美国纽交所。邮政集团旗下优质资产EMS是近期唯一未登陆资本市场且排名行业前五的公司,在行业集中度大幅提升的背景下,公司可能成为邮政集团资本运作平台,EMS上市有望得以重启,并大概率注入公司。

　　盈利预测

　　预计公司2016-2018年EPS为0.01/0.06/0.12元。我们判断,邮政快递行业资本化进程加快,同时邮政信息化程度加快将逐步改善公司主营业务收入。参考同类公司市值和EMS潜在市值,我们认为公司价值严重低估,合理市值为80亿元,首次覆盖给予买入评级,目标价50元。

　　风险提示

　　邮政行业信息化推进速度或投入低于预期、资产注入低于预期。