中国兵工集团亮出混改路线 六股重大利好

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　　江南红箭:智能弹药平台确立,兵工集团资本运作加快推进

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　　研究机构：安信证券 分析师：邹润芳 撰写日期：2016-12-09

　　步入信息化时代,精确制导武器成为主流:精确制导武器是利用现代化信息技术、光电转换技术、微电子控制技术等从复杂环境中的多重目标中探测并识别,同时控制弹体跟踪打击目标,实现摧毁重要目标单位的军事目的,精确制导武器以其高效率、威胁性强、性价比高的特点在现代战争中占据重要的地位。

　　资产收购定价合理,业绩增厚价值显现。公告显示,本次收购的标的为兵装集团下辖的6家智能弹药公司,总作价24.12亿元,其中拟以现金支付3.62亿元,新发行股票2.01亿股,每股10.18元,同时配套募集不超过20.48亿元。注入资产按2015年财务数据估值为17.4倍PE、1.8倍PB,公司未来业绩将显著增厚。公告显示,此资本运作计划已获证监会无条件通过。

　　兵工集团资本运作加快,平台价值凸显。2014年,兵工集团提出“无禁区改革”,但目前其以净资产为口径的资产证券化率仍不到30%。预计兵工集团的资产证券化将大幅提速,利好“小平台+大集团”股票。

　　投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价19.41元。我们预计公司2016年-2018年的EPS分别为0.15