环保公用行业周报:《“十三五”节能减排综合工作方案》发布,引领清洁行业大发展

　　投资建议:超配水务固废板块,关注中等市值白马

　　目前市场环保股的估值基本维持在16年40倍、17年33倍PE左右,按PEG估值体系来看基本已经反映了明年可能的业绩增速,因此从估值角度,我们认为板块走势以在估值中枢震荡为主。

　　环保投资还看PPP:随着环境治理由点源污染治理逐渐过渡到面源污染治理,越来越多环保项目需政府提供大量补贴,政府资金压力巨大。因此通过PPP模式引入社会资本成为首要选择,PPP仍将是环保行业的重要投资主题。

　　关注企业现金流与订单情况:近年来环保企业现金流情况逐步变差,PPP项目落地的过程中,企业不可避免通过债务、股权等多种形式融资,将使企业资产规模迅速增大。我们认为,现金流相对较好,且杠杆扩张能力大的公司,能够最快将PPP在手订单转化为投资,进而转化为利润,具备更好的成长性。

　　我们建议超配环保行业,并且超配水务、固废行业中的中等市值白马股。个股方面,主要推荐标的天翔环境、中金环境、高能环境、国祯环保、环能科技,建议关注三聚环保、武汉控股、雪浪环境。

　　风险提示:行业估值持续下降。