导弹行业深度报告：导弹市场空间或超万亿 需求爆发节点未来可期

　　联系人：韩强/王贺嘉

　　目前市场上对于导弹行业的关注度不高，大众对这个行业的供求关系、竞争格局以及未来发展趋势等问题仍然认识不足。因此，本篇报告旨在尽可能全面细致地介绍导弹行业，推测行业本身的发展前景将会受益于国家安全局势的新动态，需求在未来十年或将会迎来爆发性的增长

　　自上而下来看，未来十年我国导弹行业的市场空间预计达到1.2万亿元，需求爆发节点可能在2021年。影响导弹行业景气度的因素包括军事技术变革、国内经济基础、国内制度环境以及国家安全形势。根据外国军队装备导弹的发展规律，我们分析预测，未来十年我国导弹行业的国防市场空间有望达到1.2万亿元；考虑到导弹采购能否放量主要取决于我国周边安全局势的紧张程度，爆发节点可能在2021年

　　自下而上来看，诸军兵种武器装备的更新升级以及新型号批量列装部队将是影响导弹需求结构的核心驱动因素。导弹的最终用户是我国的海、空、陆及火箭军，四大军种根据各自的军事战略要求，服役各种可发射不同类型导弹的主战武器平台，武器装备更新换代必然会带来相应导弹的配套需求释放。

　　我国导弹工业已实现产品型谱化、赶超世界先进技术水平，是少数几个拥有完整的导弹武器装备科研生产体系的军事强国之一。研制体系具备以下四大特征：1)行业壁垒高：自成体系、相对封闭；2)总体负责制：由总体单位负责安排科研生产计划；3)总体单位竞争格局：细分行业一家独大，但是垄断竞争；4)二级配套单位：纵向任务靠组织、横向任务靠技术。从总体上看，我国导弹产业已经走完自主研制和使用发展的全过程，建立起完整的导弹武器装备科研生产体系

　　重点推荐航天电子、航天长峰，建议关注航天科技、航天晨光、北方导航等。通过上文对导弹行业的需求规模和结构、行业竞争格局以及研制体系特点的综合分析，我们认为，三种类型的公司将会受益于行业的爆发性增长红利