六大方向挖掘农业供给侧改革机会

　　事项：

　　2017 年中央一号文件正式全文发布，文件主题继续关注农业，我们对此点评如下：

　　评论：

　　转变农业发展方式，聚焦农业供给侧结构改革

　　2017 年中央一号文件题为《中共中央、国务院关于深入推进农业供给侧结构性改革加快培育农业农村发展新动能的若干意见》，今日正式发布，再次关注农业。从 2004 年以来，中央一号文件已经连续 14 年关注农业。与此前中央农村经济工作会议公报一致，2017 年中央一号文件聚焦于农业供给侧结构性改革。

　　我们认为 2017 年中央一号文件的指示性意义非常显著，新的一号文件的出台不仅预示着我国农业发展进入新的阶段，也预示着中央对于农业的支持方式进入新的阶段。2004 年以来的 14 份一号文件大致可以分为三个阶段：1)2004-2010 年，文件出台的背景是城市化发展迅速，粮食需求快速增长，粮食安全问题显著，城乡二元结构矛盾突出，因此这一阶段的一号文件重点聚焦于农民增收和粮食安全。同时为了促进农民持续增收，2006 年开始中央提出新农村建设战略，2006-2010 年四年中央一号文件中对于新农村建设也重点突出。2)2011-2016 年，从 2011 年开始，一号文件的主题开始着力于农业现代化建设以及农业可持续发展，2011-2016 年一号文件连续从水利、科技、改革等方面全方位加速农业现代化建设，这一时期的政策背景是，农产品国家竞争力逐渐消失，农产品进口规模逐年递增，农业生产效率亟待加速提升。3)2017 年重点突出农业供给侧结构性改革。

　　过去“四高手段”(高成本、高补贴、高管制、高价格)在总量上保障了粮食安全，但是损失了农产品结构优化、资源环境和国际竞争力。而且扭曲市场价格政策让使得农民增收渠道过于依赖政策支持，失去了新的动力。因此，新时期中央对农业的支持将转变方式，突出解决一些结构和体制性矛盾，在体制和机制上发力，优化供给体系，提升农产品供给质量。而且粮食十二连增，也给予了农业进行供给侧改革的腾挪空间，政策将推动农业农村发展由过度依赖资源消耗、主要满足量的需求，向追求绿色生态可持续、更加注重满足质的需求转变，实现农业增效、农民增收、农村增绿。

　　三大手段：调结构、推改革、去库存

　　本次文件全文约 13000 字，分 6 个部分 33 条，重点包括：优化产品产业结构，着力推进农业提质增效；推行绿色生产方式，增强农业可持续发展能力；壮大新产业新业态，拓展农业产业链价值链；强化科技创新驱动，引领现代农业加快发展；补齐农业农村短板，夯实农村共享发展基础；加大农村改革力度，激活农业农村内生发展动力。

　　文件的核心思路是通过深化产权、要素和价格改革，优化涉农资金配置，引导农业结构调整，提升农产品竞争力，消化积压库存。主要手段是调结构、去库存和推改革，其中结构调整将主要体现在三个升级：1)品质升级。减少低端供给，增加优质和特色供给，文件提出要统筹调整粮经饲种植结构，调减玉米种植面积，发展规模高效养殖业，全面振兴奶业。2)环境升级。文件要求推进绿色和清洁生产，大规模实施农业节水工程、集中治理农业环境突出问题、加强重大生态工程建设、加大土壤和生态修复力度等。3)业态升级。推进三产融合，实现农业价值链升值，大力发展乡村旅游和农村电商等。

　　改革方面核心重点是调整好政府与市场的关系，逐步退出扭曲市场价格的政策托市，推进农产品价格市场化定价，实现三大改革：1)价格改革：深化粮食等重要农产品价格形成机制和收储制度改革、完善农业补贴制度等重要举措。2)财政支农改革：改革财政支农投入机制、对存量资金进行统筹整合、深化集体产权制度改革和探索建立农业农村发展用地保障机制等重大政策举措。3)培育主体：培育新型农业经营主体和服务主体、开发农村人力资源，开展农民培训，吸引各类人才回乡下乡创新。去库存的重点是玉米，鼓励多元市场主体入市收，采取综合措施促进过腹转化、加工转化，多渠道拓展消费需求，加快消化玉米等库存。

　　亮点纷呈，六大方向挖掘投资机会

　　纵观文件全文，2017 年一号文件亮点纷呈，我们认为其中有六条主线值得挖掘：

　　1.节水灌溉。本次文件提出“把农业节水作为方向性、战略性大事来抓”，农业节水的政策高度已经不言而喻，是本次文件的最大亮点。

　　我国农产品生产者补贴面临 WTO 诉讼，未来补贴方式将面临方向调整，节水灌溉为代表的绿色政策将是未来重点支持方向。文件要求“加快完善国家支持农业节水政策体系。加大大中型灌排骨干工程节水改造与建设力度，同步完善田间节水设施，建设现代化灌区。大力实施区域规模化高效节水灌溉行动，集中建成一批高效节水灌溉工程”。“加快开发种类齐全、系列配套、性能可靠的节水灌溉技术和产品，大力普及喷灌、滴灌等节水灌溉技术，加大水肥一体化等农艺节水推广力度。”

　　同时文件还对农业“PPP”给予极大的政策引导和支持，而节水灌溉是农业领域最适宜推进“PPP”合作的方向。而且政策鼓励的高标准农田建设(2020 年建设 8 亿亩)中，节水灌溉是最为重要的组成部分，也将极大收益这一政策的推进。

　　当前掣肘农业节水灌溉的最大问题—水权和水价问题，也在本次文件中得到重点突出：“全面推进农业水价综合改革，落实地方政府主体责任，加快建立合理水价形成机制和节水激励机制。全面推行用水定额管理，开展县域节水型社会建设达标考核。”

　　2.农产品深加工。2012 年以来，国家粮价大幅下跌，但是国内主要农产品却在托市政策支持下刚性上涨，农产品加工行业面临极大的成本压力，其中玉米尤为甚，玉米深加工行业连续多年亏损。本次一号文件提出“坚持并完善稻谷、小麦最低收购价政策，合理调整最低收购价水平，形成合理比价关系。坚定推进玉米市场定价、价补分离改革”，玉米市场化定价机制已经确立，我们预计水稻、小麦等最低收购价也将得到合理调整，深加工行业将迎来成本下降红利期。

　　3.清洁生产与土壤修复。 清洁生产主要是开展有机肥替代化肥试点，加快畜禽粪便集中处理，推动规模化大型沼气健康发展。土壤修复方面，文件要求继续开展重金属污染耕地修复及种植结构调整试点。扩大农业面源污染综合治理试点范围。加大东北黑土地保护支持力度。支持地方重点开展设施农业土壤改良，增加土壤有机质。我们预计政策将对畜禽粪便处理、有机肥料和土壤修复与改良等行业加速财政补贴和支持力度。

　　4.农业科技。文件要求，加大实施种业自主创新重大工程和主要农作物良种联合攻关力度，加快适宜机械化生产、优质高产多抗广适新品种选育。将利好种业龙头的新品种改良和升级。

　　5.土地改革。文件要求，加快推进农村承包地确权登记颁证，扩大整省试点范围。统筹协调推进农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革试点。全面加快“房地一体”的农村宅基地和集体建设用地确权登记颁证工作。同时文件也重点关注了农垦改革：深化农垦改革，培育具有竞争力的现代农业企业集团。我们预计将政策将继续加速土地流转和农垦体制改革。

　　6.新农业业态。新业态已经在多次一号文件中提及，本次一号文件继续在乡村旅游、农村电商着墨较多，同时本次一号文件还重点提及了加快发展现代食品产业。

　　投资建议：重点关注节水灌溉、农产品深加工、种业

　　2017 年一号文件是农业发展和政策支持顶层安排性文件，预示着我国农业发展进入了新的阶段，未来农业发展和政策支持的主导方向是调整结构、深化改革、去化库存，目标是提升农产品生产效率和国际竞争力。我们建议从六大方向布局一号文件投资机会：1)节水灌溉；2)玉米深加工中的燃料乙醇行业；3)土壤修复；4)农业科技的方面种业龙头；5)土地类个股；6)农业信息化大北农等。

　　风险因素：

　　政策推进不达预期。(中信证券)