透析“后直播”时代，五牛基金解读文化产业投资

　　近年来，作为国民经济支柱性产业的文化产业伴随着经济结构转型深入和国家政策的助推，质效提升迅速，也日渐备受投资界关注，泛文化产业与金融的交融更加紧密，社会资本开始不断注入。据悉，我国的直播市场在经历野蛮生长、井喷发展、高速洗牌等阶段后，2017年进入后直播时代。在这样的背景下，以直播市惩以其为映射的文化产业将呈现怎样的新格局、面临何种投资机会与挑战引发了大众的思考和探知。

　　9月28日，由融资中国主办的“融资中国•2017(第五届)中国文化产业资本大会”在上海举办，圆桌论坛环节，五牛基金私募股权部执行董事潘震就“传播“后直播”时代的投资趋势(影视动漫、网络视频)”这个议题，与在座来宾进行了沟通与分享。

　　

　　    

　　匠心精神，精选优质内容项目

　　潘震在会上指出，随着直播行业兴起经历了一个蓬勃的发展期，在大众新鲜感逐渐褪去后，并随着各种监管政策的出台，直播行业企业进入了硬实力比拼的阶段，单纯靠主播、网红已经难以带来持续的吸粉效应，所谓硬实力更多的是对精品内容的匠心打造。今年4月，五牛基金通过投资磨铁集团“联姻”优质内容出品方继续拓展文化产业投资细分领域，看好其对IP的孵化与打造及对内容精品化的持续多元开发能力，而磨铁基于自身优质IP改编出品的电影《从你的全世界路过》与《悟空传》也取得了非常可观的票房成绩。

　　对此，潘震认为，文化产业的投资首先要考虑企业所处产业链的领域，对前端内容端企业而言，能不断通过自我闭环生成IP及对IP进行持续多元化的开发制作能力是重点;其次，对内容的平台化出品方或者流量终端(例如：互联网电视、视频平台、影院等)，能在多样化发展的同时，并与精品内容形成高契合度的企业，将会有快速发展的契机，易在某一领域内具有相对优势。

　　作为在业界颇负盛名的专业投资机构，近年来，五牛基金立足于优势不动产业务，向着多元化资产管理的方向发展，在文化产业的投资布局与日俱增。一直以来，五牛基金在此类项目选择上坚信对优质内容用心打造、认真经营的公司会有长远的发展能力，除了IP内容本身，对IP的运营、跨界重塑、放大和规模效益亦或是更加重要的考虑因素。这也是五牛基金在项目投资上贯彻的匠心精神，除细分领域龙头企业外，重点挑选在某一垂直领域具有核心价值的公司作为切入点，并投资项目百里挑一、优中选优。

　　

　　    

　　透析市场，把握时代投资趋势

　　数据显示，近两年中国在线视频用户数量呈现爆发式增长，已突破5 亿，渗透率高达70%以上，用户的观看习惯和渠道正在逐步转移。然而，由此使得该领域的商业变现模式也发生了改变，付费模式异军突起。潘震表示，未来直播行业与视频网站将呈现出垂直化及内容PGC化的发展趋势，这一趋势日渐明朗，而由此映射出未来对于此类投资也将有更多的思考。对于以付费模式为变现方式的直播或者视频网站项目，伴随着市场消费观念的不断改变，以及科学技术的革新与发展，例如VR、AR等设备的应用逐渐进入日常生活，越来越多的年轻人会选择该种消费方式。在该领域的投资，对于投资标的的选择会有更多的思考，精细化、优质化、多样化、垂直化的要求将更加明显。

　　

　　    

　　五牛基金近年来在文化产业投资领域不断拓展，基于博纳影业从上游内容制作把控到下游出品与影院及院线的延展全产业链布局，参投博纳影业。目前博纳影业已启动A股IPO申报，其影视作品往往能在市绸得不俗的口碑与票房成绩;同时，凭借对市场的敏锐度，五牛基金预见电影票与体育/娱乐等其他票务消费入口的爆发式增长前景，参与阿里旗下淘票票投资，目前市场份额已超过25%，成为该细分领域龙头企业之一，也取得了良好的回报。

　　未来五牛基金将加大在文化产业的投资力度，持续把握行业爆发的机遇和红利，依托公司丰富的投资经验和资本运作能力，以助力文化产业升级为核心逻辑，聚焦文化产业、泛娱乐、消费升级的龙头企业及细分领域具有核心价值的公司，深入布局文化产业，助力文化产业整合升级。