【东奥名师解析】郑晓博：2017年注册会计师《财管》考试及真题解析

　　2017年注册会计师考试已经落下帷幕，几个月艰辛的备考历程走到了终点。回首向来萧瑟处，深知这一路上各位考生的坎坷艰辛。东奥会计在线，作为一家在国内财会领域深耕和教学近20年的专业在线教育机构，根据部分学员和考生的反馈信息，特邀东奥《财管》名师——郑晓博老师，共同对2017年注会考试《财管》科目的考试特点及真题进行解析，现整理如下：　　名师简介：

　　郑晓博，东奥会计在线名师，知识可视化的领军人物，清华大学法学学士，北京大学会计学硕士，注册会计师、注册资产评估师、特许金融分析师、中国翻译协会会员。曾任职于普华永道会计师事务所和联想集团全球财务信息部及某知名投资银行。具有多年注册会计师和特许金融分析师的命题研究和课程开发经验。

　　授课课程：

　　注会《财务成本管理》

　　授课特点： 

　　课程逻辑清晰，层级分明，总结到位；讲授生动活泼，幽默风趣，浅显易懂。常用表格梳理零散知识、用图形化解抽象概念、用动画展示复杂过程，通过独家开发的立竿见影、简便易学的解题方法，帮助学员快速解题，轻松过关。

　　一、关于考试的难度

　　平心而论，本次考试的整体难度不大。我相信认真复习备考、模拟题做的有把握的同学，通过考试都有很大的胜算。

　　走出考场的时刻，考生同学们最揪心的往往是那些拿不准的、心里忐忑不安的题目；其实很多能稳稳拿到分数的基础性题目就摆在那里，只是大家不怎么去关注它们而已；有这部分保底的分数在，就是在拿不准的题目上丢些分数，也不会妨碍通过考试。

　　不管怎么说，总算考完了，总算熬过来这段艰辛的岁月，迎来了解放。再多想也没用。安心等待成绩出来就是了。

　　二、关于考察的内容

　　1，选择题比较基础，中规中矩，基本没有意外。

　　(1)选择题最常考的是变量之间影响关系；今年考到了期权价值的影响因素、最佳现金持有量的影响因素、存货经济订货量的影响因素、贝塔系数的影响因素、股票股利和股票分割及股票反分割的影响等。其中，期权价值的影响因素，是最近几年选择题年年必考的知识点，也是我们多次给大家强调的重点内容。想必这些题目大家都能做对。

　　(2)计算型选择题考察的是往年考试都考过的的重点内容，比如杠杆系数的计算(2014年、2009年)、经营预算的编制(2012年、2009年)、剩余股利政策的应用(2014年)、市价比率的计算(2012年)、成本差异的计算(2009年、2014年、2015年)。只有特殊订单的决策是2017年教材的新增考点，往年的真题中没有涉及过。

　　2，计算分析题，频爆冷门，但是整体难度不大。

　　(1)财务预测：该知识点的重要性程度在本年考试中有所淡化，只有第一道题目有所涉及。该题第一问只要求计算两个融资需求，不要求计算两个增长率，较往年的题目难度有所下降；第二问涉及到追加借款的问题，相对于往年考试中让很多同学头疼的“多余的资金优先偿还借款”之类的题目要简单的多。这道题目预计多数同学能够拿到高分。

　　(2)资本成本：资本成本通常会作为综合题的一部分来考察，单独命题考察的情况往年也有过，但不多见。资本成本的考题通常都比较简单。这道题目中，债务资本成本部分与2008年真题中债务资本成本的考察几乎一模一样；权益资本成本部分就是简单考察的CAPM公式的应用，没有任何难度。比起往年来(2008年，2013年)单独考察资本成本的题目来说，这个题目的难度比较低。这个题目上如果丢分，只能归结为“人忙无智”。

　　(3)现金预算：这道题目有点冷门，是很多同学复习备考中的薄弱的环节。现金预算的题目，在2012年考试中现身之后，这个知识点销声匿迹了多年，今年被命题老师“炒冷饭”重新拿出来考，有种诈尸的感觉。加之这道题目打破了往年命题“期初借入、期末归还”的惯例，还加入了短期投资这样新的要素，而且4个季度的预算都算下来，计算量很大。预计很多同学会在这里丢分的。

　　(4)产品成本：产品成本计算是年年必考的题目，今年也不例外。一份考卷考察了“平行结转法+联产品的成本分配”，另一份考察了“综合结转法+成本还原”。平行结转法的考题命题思路仿效了2014年考题，当年的考题是把“辅助生产费用的分配”和“分步结转法”嫁接在一起，今年的考题则是把“联产品的成本分配”和“分步结转法”嫁接在一起。(其实嫁接不好，比较生硬)。综合结转法的考题则中规中矩，除了对加权平均法的描述有点含糊之外，没有什么意料之外的考法。产品成本的题目，较2016年考题难度有所提升，但是较2014、2015年难度有大幅下降。

　　(5)租赁决策：租赁有一大片内容，但教材就一道例题，“千顷地、一根苗”，这个例题能不重要吗？加上这个知识点经常修改，往年的考题基本都不适用了，租赁只要出考题，绕不过这道例题的。只要认真看过教材的这道例题，这道题目基本没问题。只是例题是算“现金流量总现值”，而考题是要算“平均年成本”。

　　(6)筹资决策：涉及到杠杆系数的计算和每股收益无差异点的考察。题目涉及到优先股的问题，只要记得把优先股股利除以(1-税率)，换算到税前，当做债务利息来处理就可以。另外，教材例题和往年的考题，都是考察每股收益无差异点的EBIT，而这道题目是考察每股收益无差异点的收入，只要把EBIT倒算出收入来就可以。整个题目难度不大，多数同学能够拿到高分甚至全分。

　　(7)业绩评价：考察了部门投资报酬率和部门剩余收益的计算，虽然考察的是冷门的知识点，但是题目很简单。是一道典型的送分题。

　　(8)企业价值评估：企业价值评估也是往年考试重中之重，但是2017年考试做了淡化处理的知识点。今年的考题中，企业价值评估的题目难度较2010年和2013年的企业价值评估的考察难度，不啻天壤之别！直接使用固定增长模型折现，不使用两阶段模型折现；直接计算实体现金流和股权现金流，不需要做复杂的财务预测。大多数同学都能拿到高分。

　　3，综合题打破常规，考察本量利，对很多同学来说是重大利好。

　　2012以来综合题要么考察项目投资决策、要么考察财务分析和企业价值评估。今年很多同学问我对综合题的预测，我觉得出题人也面临着两难：一方面，财务分析和企业价值评估是教材刻意淡化的知识点，管理用报表的知识考纲还删除了，再浓墨重彩的出题考察不合适；另一方面，2014、2015、2016年连着三年综合题考虑项目投资决策，事不过三，再考真的很腻歪的，总统连任两届都腻歪。

　　结果今年综合题结合本量利分析考察了短期决策，较前几年的项目投资决策的题目，难度大大降低，计算量大大减少，对考生同学们来说是一个利好。一份考卷考察的是“限制资源的利用”加“本量利分析”，另一份考卷考察的是“产品停产的决策”加“本量利分析”。本量利分析本身比较简单，是往年考试中送分题考察的地方，现在送分都送到了综合题上。短期经营决策是2017教材新增的内容，一直给大家强调这一章教材例题的重要性，考题必定要仿照例题来出。只要是大家吃透了教材的例题，这道题目的分数不难拿到。

　　三、关于答题的速度

　　很多同学反映，考试计算量大，时间紧张。其实不独今年，每年财管考试同学都有这样的反映。美国作家艾默生说过，“薄冰之履，贵在速度”(In skating over thin ice, our safety is in our speed)。速度从哪里来？

　　第一，天分。理工科背景出身且计算能力强的同学，考财管有很大优势，这是不争的事实。财管是最不“公平”的一门考试，天分的作用远超过其他几门课程。但是，学文科的同学也没必要气馁，天分只决定了你需要付出多少努力才能通过考试，决定能否通过考试的是你实际有没有付出这么多的努力。

　　第二，基矗举棋不定、犹豫徘徊、瞻前顾后最浪费时间。解题思路清晰，知道先做什么，后做什么，每一步应该做什么，下一步接下来做什么，能大幅提高解题速度。这一要靠牢固掌握教材的基础知识架构，二要靠熟悉往年考试真题的命题思路。

　　对于来年考财管的同学，建议大家平时做完一道题，可以在草稿纸上简明扼要的梳理下这个题目整体解题步骤，避免只见树木不见森林。

　　第三，技巧。没有一招制敌、一劳永逸的诀窍，时间只能靠众多小技巧一点一滴挤出来。“积小胜为大胜，以空间换时间”。通过考试的捷径是没有的，但是解答具体题目的捷径是有的。我们在课程中会不断开发、总结更简易的计算方法，尽量让大家“不打针不吃药不用解方程”，轻松解题，也希望大家有意识的用更简便的方式来解题。

　　例如，计算每股收益无差异点的题目，按照简易方法，不用解方程，可以快速得到结果：

　　方案1，利息=7500×5%+30×100×8%/(1-25%)+4000×6%=935万元，股数=500万股

　　方案2，利息=7500×5%+30×100×8%/(1-25%)=695万元，股数=500+4000/16=750万股

　　每股收益无差异点的EBIT=/=(935×750-695×500)/(750-500)=1 415万元

　　然后计算每股收益无差别点的收入。

　　第四，练习。熟能生巧，勤能补拙。过去我一直说，通过财管考试的关键，一是做题，二是多做题，三是做大题。现在应该追加一条，四是在电脑上做题。做题一定要落实到计算上，不能蜻蜓点水，浮光掠影。套用孙子兵法的一句话，“多算胜，少算不胜，而况于无算乎！”，平时计算多的，考试才有胜算；平时计算少的，没有胜算；根本没有计算过的，适合缺考。

　　东奥教育集团，国内财会领域深耕和教学近20年的专业在线教育机构，中国会计教育的领航者。目前，已汇集国内会计职称培训和注册会计师培训的超豪华会计名师阵容、《轻松过关》系列会计考试辅导书、“东奥会计在线”在线教育平台，得到了广大考生的肯定，至今已为社会培养超过百万优秀会计人才。

　　东奥携手郑晓博老师共同发布

　　2017年10月16日于北京