7月19日晚间，全球安防第一股的深市大白马海康威视公布了2019年半年报。
业绩数据显示，报告期内，公司实现营业收入239.23亿元，比上年同期增长14.60%；实现归属于上市公司股东的净利润42.17亿元，比上年同期增长1.67%。
看到半年数据或许你还没有太多直观感受，要知道今年一季度，海康威视的营收大幅放缓到6.17%，净利润增速甚至出现了历史上首次负增长。
但是从半年报情况看，营收重回15%的水平，净利润同比增速回正，可见二季度单季出现了强势反弹！
二季度单季数据创历史，净利环比增75%跑赢三年最佳
根据海康威视公布的数据计算，二季度单季营收环比增长74.54%，而2017年Q2是22.28%，2018年Q2是25.94%，以绝对优势跑赢了三年同期数据。
再看营收方面，今年二季度环比增长40.63%，同样创三年最佳，2017年同期为33.50%，2018年Q2同期为22.92%。
海康2019年Q2环比反弹力惊人
安防行业，包括海康威视涉足的交通、金融、环保、商业、物流、制造、建筑，同属To B行业大类。 To B行业具有明显的周期和季节性特点。一般来讲，每个自然年的Q1是市场的冷淡期，从Q2开始进入新一年的采购和项目周期，有的涉及政府采购的则更明显，毕竟一年的预算有赖于3月前后的审议审批。很多大型企业集团也同样具有这个特点。
因此，考验当年业绩应该看Q2的增长能力。2019年Q1数据不佳，投资界出现很多分歧之后，海康在Q2以强势的数据回应。环比数据也能看出，技术研发和市场扎根双擎驱动的传统霸主海康，还是有非常强大的潜力可挖。
强势反弹的背后心态，海康的确有底气
很多公司在业绩出现波动时，会牺牲部分利益换市场，甚至压榨下游伙伴来换取漂亮的数据。但从海康的报表里，并没有看出这种迹象，其他数据依然很健康。
1、毛利率很稳
公司2019年上半年毛利率为46.33%，比上年同期提高1.83个百分点。而2018年年报显示，去年全年的毛利率稳定在44.85，海康的毛利率还在提升，可见其技术研发的领先周期还在扩大，落地变现能力依然很强。没有牺牲技术优势换取市场短期利益。
2、净现金流同期大涨
经营活动产生的净现金流同比增长73.41%。
3、强势反弹的情况下，应收账款增加并不多
Q2应收账款占总资产比例为29.72%，上年同期为26.19%，仅仅增长了3.5个百分点，相比于同期近15%的营收增速，这个数据体现出资金周转和回款效率都比较健康，这是企业议价能力和财务能力的考验，经济压力较大时，是关键因素之一。
4、存货增长不多，周转健康
Q2存货占总资产比例为13.38%，上年同期为9.02%，同比增加4.36，仍旧处于非常低的水位线上，对企业周转和发展是非常有利的。
传统竞争者大华、宇视也在降速，不过从行业整体看，各家都尚可，还不至于太惨烈。
Q3-Q4能走出更美的增长线吗？承压之下考验海康舵手
纵观海康历史上的几次波动，都接上了一个更强劲的增长期。
2009年，受到全球金融危机的影响，海康也进入了增长下行区间，但从2010年开始强势反弹，造就了一个三年黄金增长期；2012年也曾有降速，但2013年就走出了阴霾。2016年增速放缓，2017年同样强势回应。
图片源自：同花顺财经上市公司数据系统
这一波降速，一方面源自2017年以来国内去杠杆，以及国际经济进入下行期全球行业承压的宏观环境。同时，海康还面临美国制裁风险(目前仅为传闻，还未正式列入实体清单)和国内竞争格局加剧的情况。情况更为复杂的局面下，如何走出泥淖？
战略级平台是否能支撑起下一个业绩周期？
2017年，海康威视行业内第一家推出了AI Cloud架构，推崇云边融合，虽然表面上看是老大唱戏，但实际上整个行业，包括后进入的华为和阿里等厂商，也都都训了这个体系，只是叫法不同。
云边融合的本质，是更为推崇边缘计算和分级处理数据的模式，“解耦”云计算公司一味推崇“一切上云”的做法。在亚马逊大行其道，阿里云风卷残云，华为云、腾讯云和金山云割据一方的局面，安防以及物联网行业走出了新的格局，海量物联数据也在AI Cloud架构之下，分散布局到各级架构中。让这个行业的竞争更具层次，又兼具大统一。
2019年，海康又推出了物信融合数据平台。由一个物联网厂商发布大数据平台，国内不多见。更为务实的物联网行业，深耕To B和To G业务多年，更谙熟行业类客户的需求，也更能攫取规模化客户的价值。根据公安、交通及集团化企业客户的情况看，目前这个大数据平台从物联设备入手，快速切入壮大，大有和BAT互联网数据并行的态势。尽管华为、阿里也在大举切入，腾讯高举“产业互联网”大旗，跨界并不容易，海康的深度依然能让自身业务保持强大竞争力，持续研发投入也让这家企业不断造河，这也是前文高毛利率的由来。
新产品领先周期是否能持续拉长？
2010年，刚刚上市的海康威视，手中持有大批领先行业的拳头级产品。如在上海世博会和平安城市项目中大出风头的百万像素级高清网络摄像机，还有当时横扫中小厂商的视频管理软件iVMS，此后，在深度学习智能摄像机、夜视低照度摄像机以及AI人工智能开放平台等产品和平台上，海康都保持着半个身位(半年到9个月)的领先。
近些年在单个产品上，海康的身位优势一度被缩小。但今年发布的边缘算法开放式摄像机，融入了77毫米波技术的雷达视频一体机，都具有划时代意义。此前的黑光、多Sensor设备还具有很强大的优势。
一旦政策和资金市场松口，继续以技术迭代的半个多身位获得市场并非难事。
开放，继续开放？
AI开放平台对海康企业类业务的驱动力开始显现出来。
今年3月海康公布的几个案例中，制药企业、建筑企业、零售企业的收益都非常客观，当然海康也通过东北虎、斑头雁等公益项目秀了一把。
海康的AI开放平台本质很简单，通过海康的摄像机植入算法，而算法可非常简易低门槛地通过平台训练成高性能模型。具备强大前端视觉能力的海康，自然成为物联端的话事人。据报道，某制药企业一批药剂的价值6500万，如果出现1个质量问题，全部批号都要报废。而投入AI+视觉并接入其管理系统的情况下，不仅节省了人力，还能提升品控，这笔钱对于6500万/单笔的风险而言，少之又少，非常合算，这是海康AI开放的商业逻辑，当然海康也获取了更强的技术迭代能力，多赢。
当然在这个领域，不可能让海康吃独食，百度、阿里、腾讯、华为都在跃跃欲试。但小企业就比较困难，四小龙、阅面等企业尽管也有推出“平台”，但很受局限，难免会被大平台横扫。
新进入者的新玩法如何应对？
华为和阿里始终是近两年海康离不开的话题。
华为强大的市场能力和品牌势头，加之狼性文化，不管C端的小米OPPO，还是B端的海康浪潮，对谁来说都不好受。但华为也并非没有软肋，行业的护城河以及AI Cloud预示的分级架构，将在一个不短的时间内阻断华为短期强大的火力。两家在海思芯片上也是合作伙伴，因此战火暂时不会太热，毕竟增量市场还在。
四小龙及格灵深瞳一批新兴创业已经深陷泥沼，构不成大威胁。
海康二季度反弹是一个信号。今天，沉寂很久的三一重工同样发了一个振奋人心的半年报：预计2019年半年利润达70亿，超过了2018年全年！龙头企业纷纷反弹发力，是否也预示着宏观低迷的形势下，刺激政策已经开始逐步落地起效？
