近年来，随着“普通年金”搭配“万能”的双主险形态越来越成为各大寿险公司开门红产品的主流，万能结算利率也越来越被广大客户关注。
市场上此类“万能”，通常为万能型年金保险或万能型终身寿险，以搭配的普通年金给付的生存保险金作为保费，根据保险公司的万能账户投资业绩，实现保单价值的递增。具体保单价值递增多少，则取决于投资业绩折算出来的万能结算利率。
投资实力较强的保险公司，可以实现“高且稳定”的结算利率，复利增值，显著提升保单价值，大大提升客户利益。
一
为客观评估市场结算利率水平，我们观察了数十家万能险结算利率的数据，选取了同梯队、上市较早的三款产品的结算利率走势来进行分析：
(数据摘自官网披露架构，2015年11月-2019年10月，橙色为平安聚财宝)
可以看出：
˙ 灰色线要么先高后低走稳，要么略有波动后走稳，整体看波澜不惊；蓝色线则令人瞠目，断崖式下跌，令人心生恐惧。
˙ 波动率最小的橙色线是平安，平稳性惊人：聚财保5.0%多年巍然不动。
那么如果按照这样的结算利率继续发展，灰线部分继续维持在均值4.75%上下波动，蓝线部分按后续发展为3.75%核算，我们以100万作为本金，模拟一下不同结算利率下的保单利益走势：
˙ 最为直观，时间越久，平安聚财宝稳定的优势越来越明显，到第50年时，5%与3.75%差额达到了485万，5%与4.5%之间的差额也由228万！
划重点！--结算利率波动率：
据百度百科，波动率是指金融资产价格的波动程度，是对资产收益率不确定性的衡量。波动率越高，金融资产价格的波动越剧烈，资产收益率的不确定性就越强；波动率越低，金融资产价格的波动越平缓，资产收益率的确定性就越强。
近4年平安万能结算利率的波动率为0，在5%的高位表现出了极强的稳定性。
追溯至平安的万能账户投资收益率，也可以看到其投资风格日渐成熟：波动率在2012年之后显著下降，由5.7%收窄到1.8%，大幅低于沪深300同期的23%和54%。能把巨量资金的波动率控制得如此精微，且从未跨界染指，预见性、自律性和控制力极为罕见。
二
笔者认为，平安万能账户投资“维稳”做得好，主要体现在三个层面：
1、理念层面——稳定就是对客户高度负责
大型专业投资机构都不缺钱，团队、技术、软硬件等基础条件差异不大、起跑线相同。结果的差异往往源于理念与客户洞察：保险，买的就是放心。让客户“最大程度”地放心，唯收益率“稳”而已，忽高忽低意味着惊喜之后必有惊吓。所以平安一贯的核心投资策略是：“NII+”(净投资收益率+)，只看优质项目，预判市场波动在前，稳守风控底线在后，一系列收益“安全垫”应运而生。
2、资产层面——优质标的获取能力
截至三季度末，平安险资投资组合规模达3.03万亿元，较年初增长8.6%，其中平安人寿投资规模超过6000亿，分别投向实体经济、国家战略、优质民企、惠及民生等方向，直接或间接参与国家重大工程建设，涉及交通、电力、能源、港口、市政等基建，如支持“一带一路”、大湾区累计投入50亿、550亿，铁路建设基金优先股120.6亿，涉及二滩水电债权投资计划、天津地铁债权投资计划、招商局集团重大工程建设债权投资计划、川藏高速公路基础设施债权投资计划、天津宜兴埠棚改项目不动产债权计划等；非标资产投资中，71%的项目有增信措施，47%的信托计划源于国有四大资管公司，均为受经济周期波动风险的影响相对较小的优质项目。
一系列大手笔，彰显平安实力和企业担当，赢得广泛赞誉同时，收获了大批优质投资标的，有力地保障了长期、稳定的投资收益。如京沪高铁项目，仅2018年就为平安分红超过3亿。
3、风控层面：高度自律下的体系化和“科技+”
波动率的稳定性还取决于“风控”能力，是评价投资是否成熟的重要标准之一。
首先，平安始终以行业最高标准要求自己。比如监管的偿付能力风险管理能力现场评估(SARMRA)，平安人寿持续行业领先。在衡量投资收益与波动率的ALM管理能力方面，平安搭建资产负债管理体系，增进资产负债双向联动，争取监管政策红利，也做到了行业前列。
其次，平安建立了“251风控体系”，2是指集团与专业公司双重稽核、审计、内控管理。5是指信息安全、资产质量、流动性、合规操作、品牌声誉五大风险管理支柱，从上到下、端对端联控风险。1是指不同子公司之间一道严格的防火墙。
第三，平安人寿融合科技，自主开发国际先进水平的智能资产负债管理系统，集市场研究、资产配置、策略平台、资负联动、ALM量化分析于一体，流程、资产模型精度、多维情景测评时效全面优化。同时，搭建风险管理平台，统一管理集中度、交易对手和舆情，集成大数据和AI对企业、产品、项目进行数字画像，及时发现、预警、追踪不利因素，做到“先知、先决、先行”，积极、主动控制风险。
小结
稳定到几乎为零的波动率，一个“一”字写就的万能结算利率率，这就是平安，也是聚财宝给予客户的真爱：始于责任，忠于稳定。
