年初以来，半导体和消费电子，轮番领涨。不过下半年有中美在科技领域的摩擦、疫情对消费电子的持续影响等不确定因素，已身处高位的电子板块能否持续增长？九方智投的洪书敏通过分析半导体、消费电子等细分子行业的基本面，得出
半导体(国产芯片)
半导体行业有着“一代设备，一代工艺，一代产品”的规律，代工厂要超前设计环节一代的时间，开发新工艺，而半导体设备要超前代工环节一代的时间，开发新设备。一条先进半导体产线设备价值约占总投资规模的75%，且设备研发需要与设计、代工环节相配合，所以设备是半导体行业的重中之重。
不过，目前国内半导体设备自给率只有13%，这还是整个半导体行业(集成电路、LED、面板、光伏)的数据，如果单看集成电路(芯片)，自给率更低，只有5%。
(图：半导体设备国产化率；来源：渤海证券)
在《国产芯片关键领域！自主可控大潮下将迎来巨大风口》这篇文章里，洪书敏老师曾明确表示：未来几年晶圆会在中国大陆集中落地，实际上，2017-2020年间，大陆新建晶圆厂大概26座，每座大概需要60亿美元，其中设备占了70%以上，大多只能依赖进口。
在中美科技对抗的背景下，设备领域急需自主可控。
材料方面，本土产商在靶材、封装基板、CMP抛光液材料、湿电子化学品部分产品技术可以达到全球水平，已经能稳定大量供货；在电子气体、硅片、化合物半导体、特殊化学品上个别产品可达到世界标准，实现小批量供货；在光刻胶、碳化硅材料、高纯石英材料上仍存在较大差距。
而这些，正是半导体行业国产替代的重点。目前短期内有盈利预期的是国产化相对成熟的材料和设备，而长期来看，能实现国产替代的领域成长空间更大。
消费电子：
在手机方面，重点看5G换机潮：
回顾4G手机的发展史，国内在2014年下半年陆续推出4G套餐，整个4G手机在两到三年内渗透率达到了90%，2017年以后4G手机出货量开始下滑，行业景气度直线下降。
(图：智能手机出货量及增速；来源：wind，九方金融研究所整理)
5G手机销量增长的驱动因素有两个：一是价格，二是应用。目前华为、小米等安卓5G手机价格一路下探，带动5G手机出货量大增，渗透率上行，但这不是长久之计。重点仍是有一款爆款5G应用催化手机需求，一旦这个应用出现，行业爆发点即可到来。
无线耳机方面，根据高通的报告，全球59%的消费者希望和智能手机一起购买一款无线耳机，66%的消费者认为无线耳机的音质已经达到甚至超越了有线耳机，这就证明消费者对无线耳机的认可度已经增加，未来无线耳机的出货量将继续大增。
(图：无线耳机出货量预测；来源：Counterpoint，九方金融研究所研究整理)
智能可穿戴领域，2019年全球可穿戴设备出货量达到3.365亿台，同比增长89%，其中智能手表在健康检测、移动支付等功能上优势很大，是最可能率先突破的一类，且技术壁垒高于无线耳机，很可能接力无线耳机和5G手机成为下一个爆发点。
总的来看，消费电子领域有持续增长的动力，且爆款APP或爆款硬件都可能催化行业突然爆发，下半年的行情仍然值得期待。
面板：
2019年面板价格下滑，行业内普遍亏损。今年4月，液晶电视面板出货1970万片，同比减少17%，而5月面板价格仍小幅下滑。目前尚无法确定价格是否见底、下半年面板价格能否回升，所以以观望为主，暂时不考虑。
(图：液晶面板价格；来源：wind，九方金融研究所研究整理)
电路板：
自2019下半年以来，PCB行业受益于5G预期连续大涨，沪电股份、深南电路、生益科技等龙头不断创新高，目前处于高位，下半年继续增长的驱动因素有四个：云计算(数据中心、服务器)、消费电子(手机、智能手表、平板电脑)、汽车电子(自动驾驶、智能化)、工控医疗(工业互联网、医疗信息化)。
(图：电路板分行业需求增长预测；来源：万联证券)
所以电路板(PCB、FPC)仍然有持续增长动力，龙头产能仍可能供不应求。
军工电子：
军工电子领域目前确定性最高的是北斗，目前我国北斗导航上游的基础部件，如基带芯片、射频芯片、板卡、天线等都已实现自主可控。
截至2019年年底，国产北斗导航型芯片模块出货量已超1亿片，季度出货量突破1000万片，国内卫星导航定位终端产品总销量突破4.6亿台，目前采用北斗兼容芯片的终端产品社会总保有量已超过7亿台/套。北斗导航型芯片、模块、高精度板卡和天线已在超过100个国家和地区使用。未来北斗上游电子部件的空间巨大。
不过，原计划6月16日发射的最后一颗北斗三号卫星因技术问题推迟，一旦问题解决，又将引爆北斗板块主题机会，而下半年，北斗系统全面组网，将带来相关电子零部件订单爆发式增长，总产值可能突破2000亿元，2025年可能突破7000亿元，潜力巨大。
总结一下，目前电子板块优质个股估值都不算低，但除了面板行业外，其余细分行业下半年都有继续成长的空间，鲁班行研为大家梳理了电子领域优质公司，供大家追踪：
资料来源：来源：wind，九方金融研究所研究整理
