3月8日，上市公司紫光学大(000526.SZ)披露《关于调整非公开发行股票募集资金投资项目投入金额的公告》等相关公告，宣告定向增发发行成功。据公告显示，上市公司紫光学大本次非公开发行人民币普通股21,567,602股，发行价格为38.53元/股，扣除发行费用人民币8,685,227.94元后，实际募集资金净额为人民币822,314,477.12元。

　　本次定增预案始于2020年7月，同年12月获得证监会审核通过，直到近日定增完成，整个过程只用了不到8个月的时间。虽然这次定增的过程十分顺利，但实际上在此前五年多的时间里，紫光学大的定增之路可以说是“异常坎坷”。2015年，学大教育从美国纽交所退市回归A股，本打算通过定向增发完成上市公司的私有化，但2015年夏天资本市场开始剧烈震荡，对定向增发产生了一定影响，经过数次努力未果之后，定增方案“流产”。此后数年，由于种种原因，学大教育发起的多次定增均告失败，创始团队和管理层股东一直没能成为上市公司的股东。

　　创始人重掌权柄 回归公司实控人

　　由于2015年学大教育从美股回A路上遭遇一系列“曲折”，在2020年以前，上市公司紫光学大的第一大股东是紫光卓远，紫光卓远是紫光集团有限公司的全资子公司。截至2019年末，紫光集团、北京紫光通信科技集团有限公司和紫光卓远分别持有公司3.02%、5.15%和13.59%，合计持有公司23.76%的股权。但在2020年，紫光集团减持了公司部分股票，截至2020年9月末，紫光集团持股比例2.18%，紫光通信和紫光卓远持股比例不变，清华控股合计持有公司股份22.92%。

　　而学大教育的创始人金鑫，在2019年12月通过控股平台天津安特取得椰林湾100%股权，间接取得上市公司12.93%的股权。同时，金鑫通过天津安特在二级市场积极增持公司股份，截至2020年9月末，天津安特持股比例已经达到11.01%的股份，金鑫通过天津安特直接和间接持有紫光学大股份已经达到23.94%，超过紫光集团直接和间接持有的股份。

　　本次定增完成后，金鑫与紫光控股的持股比例差距进一步拉开，公司控股权归属问题得以彻底解决，创始人金鑫正式回归公司实际控制人。

　　战略重塑 金鑫带领学大再出发

　　在2020年以前，由于股东问题的存在，学大的发展一直被掣肘。而2020年以来，随着学大教育创始人金鑫逐步取得控股权，回归管理层，学大教育也积极配合金鑫进行一系列战略调整，通过“一核两翼三融合”推动业务全面转型升级。

　　“一核”是指坚持以教研工作为核心，稳步推进“教研+”战略，苦练内功，全面提升教育教学质量；“两翼”是指发挥科技赋能作用，推进线上和线下充分融合的“双螺旋”教学模式升级，以科技引领跨越式发展；“三融合”是指建立产学研深度融合技术创新体系，推动企业高质量发展。本次定向增发完成后，金鑫再次成为紫光学大的实控人，董事会结构也进行了一系列调整，相信很快学大教育就会在创始团队的带领下再次扬帆起航。

　　甩开重负 定向增发助力成长

　　2016年2月公司与紫光卓远签署《借款合同》，合同借款金额为不超过3.7亿美元等额人民币，借款利率4.35%/年，公司实际向紫光卓远借款共计23.5亿元人民币，主要用于支付收购学大教育的收购对价。公司原计划通过2015年非公开发行股票融资偿还股东借款，但2016年12月公司终止了非公开发行股票事宜，通过权益融资偿还股东借款计划落空，造成公司有息负债高速增长，公司负债率大幅上升。2016-2019年公司资产负债率分别为98.70%、98.17%、97.92%和97.47%，负债率极高，远超过教育类上市公司负债率。

　　随着控股股东的变更，公司负债问题正得到有效解决。2020年1-9月公司已经偿还股东借款1.05亿元，截至2020年9月末公司借款余额15.45亿元。本次公司非公开发行股票事宜完成，公司预计再次偿还股东借款3.3亿元，公司的资产负债率将从2019年末的97.47%降至发行完成并偿还部分股东借款后的75.32%。负债率的持续下降，给学大教育的成长空间带来了极大扩充，让企业发展前景更加明朗。

　　定向增发的完成，除了减少公司短期借款，降低公司财务费用，提高公司盈利能力外，还将加快主业发展。未来三年，公司计划投入4.73亿元在目标城市新设176家网点，配备先进的软硬件教学设施和管理教务人员，扩大公司业务覆盖区域，强化公司市场竞争力，进一步扩大市场占有率。公司还计划未来三年投入3.34亿元对老旧教学点分批进行重装和设备优化升级，充分提升校区的使用率，支撑公司线上教学板块，提高教学点的综合服务能力。另外，公司还计划投入约2.3亿元用于OMO在线教育平台建设项目，打造“教育互联网+”形势下的OMO在线教育平台，整合线上、线下资源，实现线上线下业务的协同发展。