2025年3月27日，国内首家高端肿瘤医疗服务上市公司美中嘉和(02453.HK)发布2024年度业绩。全年实现营业总收入3.88亿元，同比减少27.9%。毛利润0.67亿元，同比增加3.3%。经调整净亏损4.44亿元，同比增加5.5%。受经营战略调整、上市费用等因素的影响，2024年美中嘉和业绩调整见底。2025年公司将迎来质子治疗元年，受益于质子治疗这一最先进的放疗技术强劲驱动，美中嘉和有望迎来业绩反转。

美中嘉和是我国资本市场上市的首家高端肿瘤医疗服务标的，公司对标MD安德森和梅奥的诊疗标准，建设具有国际化水平的高端肿瘤医院。定位于为公立医疗系统提供有益补充，尤其在高端医疗领域，恰恰是以保基本为核心目的的公立医疗系统所不能满足医疗需求。相关研究资料显示，中国每年出海就医的患者人数在60万至83万之间，其中癌症患者占比超过60%。这一现象反映了国内高端医疗资源(如创新药、质子治疗等)供不应求的现状，以及部分患者对国际先进诊疗技术的追求，因此美中嘉和的业务模式具有广阔的市场前景。

美中嘉和拥有华南地区首台质子治疗设备，具备地域稀缺性。2024年12月16日，美中嘉和(HK.2453)旗下广州泰和肿瘤医院质子中心患者临床诊治全面启动，这是我国华南地区首台投入临床应用的质子治疗系统，截至目前该质子中心咨询了解人数、门诊日接诊人数、日上机人数日益增多，单日患者治疗数量最高峰超过50例。

质子治疗堪称肿瘤放疗皇冠上的明珠，首先是高昂的前期成本，质子治疗中心建设成本高达数十亿元，主要包括设备成本和配套建设成本。其次是长达五年以上的建设周期，美中嘉和从2017 年设备采购启动到2024年正式运营，质子治疗中心建设历时约7年；最后是人才门槛较高、医疗器械注册证获证困难、政策限制等一系列复杂因素。目前我国已投入运营的质子重离子治疗中心不超过10家，拥有质子治疗系统的肿瘤专科医院在未来相当长一段时期内都对患者具备强大的吸引力，有望为美中嘉和提供较大的患者流量。据了解广州泰和肿瘤医院质子中心配置 4 间治疗室，年接诊能力达 2000 例，按每疗程约 30 万元计算，预计年收入超 6 亿元。同时，由于质子治疗中心的成本主要是前期设备采购及医院建设开支，建成后毛利率较高。质子治疗中心投入使用所带来的直接质子治疗需求以及其他一系列肿瘤医疗服务需求，有望成为美中嘉和未来业绩增长的核心驱动力。

另外，美中嘉和利用云计算等先进技术搭建的轻资产业务模式(CSS业务)，以及旗下子公司和信康也取得了亮眼的成绩，其布局多年的“AI+影像业务”已经开始显现价值，尤其是在今年大模型爆发的行业背景下，又开始进一步深入肿瘤和质子大模型的研发，以及明确了聚焦肿瘤精准诊疗领域的产品研发，为美中嘉和业绩注入全新增长活力，未来可期。

美中嘉和构建AI诊疗核心产品矩阵，赋能基层医疗机构，助力优质医疗资源下沉。2025年以来，由于DeepSeek迅速火遍全网，AI大模型重塑各个行业已成为市场共识。早在2015年，美中嘉和便已开始前瞻性布局人工智能领域，并成立子公司和信康。和信康产品线覆盖了医学影像 AI 辅助诊断系统、医学影像诊断中心以及医疗级别的智能检测终端，旨在为医疗机构提供精准的诊断支持和辅助决策。该公司已推出一系列人工智能医学影像产品，包括 MAICOP ( 人工智能操作平台 ) 、AINS-CARE ( 神经系统病变磁共振影像辅助诊断软件 ) 、MAICOPBrain ( 脑部三维可视化图像处理软件 ) 、脑龄评估系统等。并且，美中嘉和目前正以质子治疗大模型为基础，构建我国首个肿瘤治疗垂类大模型。随着AI板块投资热情持续升温，美中嘉和AI诊疗业务板块的价值有望被市场重新发现。

美中嘉和是参与制定我国多项放疗行业标准的唯一一家非公立机构，同时公司高管具备丰富的国际医疗经验及资源，是MD安德森在中国的唯一战略合作伙伴，还与妙佑医疗国际(Mayo Clinic，又称梅奥诊所)达成长期战略合作协议。受益于我国高端医疗服务市场未被满足的临床需求，以及公司质子治疗中心启用后带来的庞大患者流，美中嘉和未来或将成为医疗服务赛道最值得关注的耀眼新星。