90 亿条数据、六大决策模型与商业化软件平台：唯一风控决策类 AI 软件的对标底气

在 AI 软件赛道，Palantir 是绕不开的坐标系。它把海量数据转化为可复用的决策能力，向政企输出标准化的软件服务 —— 市场给它的高估值，建立在一套清晰的逻辑上：数据越多，模型越强；模型越强，场景越广；场景越广，收入越厚。

白鸽在线(02672.HK)的路径与此高度同构，却落在一条完全不同的赛道：AI 风控应用。

如果说 Palantir 是 "AI + 数据分析" 的软件公司，那么白鸽在线可以被理解为 "AI 风控应用的 Palantir"—— 以 90 多亿份风险服务记录为数据底座，以 AI 风控决策大模型的商业化平台(MaaS)为输出引擎，把风控行业的决策能力，变成可复用、可嵌入、按调用量收费的标准化软件。本轮港股通新入标的中，白鸽在线是唯一以风控决策大模型商业化为核心的软件标的。

三重同构，是这份对标底气的来源。

第一重：数据。 Palantir 的护城河始于数据治理。白鸽在线的 90 多亿份风险服务记录、80 多个细分场景的落地经验、22 万份以上场景核损报告，构成了同类标的中极少见的行业数据厚度。同一类风险在不同天气、不同地域、不同行为下的差异，都被纳入模型训练 —— 这是通用互联网数据无法替代的护城河。

第二重：平台。 Palantir 以平台化(Foundry)为核心。白鸽在线的 MaaS 平台，将六大自主研发的决策模型(方舟、飞秒、智瞳、乐荐、睿析、鉴信)通过标准化接口对外开放，覆盖风险预警、动态定价、智能审核、需求匹配、数据分析、信用评估等环节。场景合作方按需调用，平台价值不再取决于服务了多少终端用户，而取决于基于其能力开展业务的合作伙伴数量。

第三重：决策类大模型。 Palantir 的价值在于 "决策"，而非 "聊天"。白鸽在线的青鸾大模型采用 MoE 混合专家架构，基于 90 多亿份真实业务数据从头训练，已嵌入 MaaS 平台实际商用。2026 年，青鸾入选福建省人工智能优质行业垂直模型名单，且为风控领域唯一上榜项目—— 这是对 "垂直大模型 + 决策能力" 稀缺性的官方注脚。

这三重同构指向同一个判断：白鸽在线的估值逻辑，正在从 "服务业" 向 "软件业" 切换。 市场给它定价的坐标系，不再是佣金率，而是数据的厚度、模型的可复用性、平台的网络效应 —— 这正是 Palantir 式的估值坐标系。

需要说明的是，对标的是估值坐标系，不是营收规模。 白鸽在线与 Palantir 处于完全不同的发展阶段，二者不具有营收层面的可比性；本文的对标，旨在帮助市场理解其商业模式所处的位置 ——AI 风控应用的软件化、平台化，是一个可以反复验证的方向。

如果 AI 是新的生产力，那么风控就是让生产力安全落地的护栏。白鸽在线相信，智能风控终会成为这个时代的底层设施 —— 看不见，却无处不在。90 亿条数据是这套设施的基石，80 多个细分场景是它的第一版图，而它的边界，将由未来的每一次交易、每一次出行、每一台智能机器共同定义。

在 AI 风控应用这条赛道上，白鸽在线的对标对象，从一开始就不是同行，而是那个把数据变成软件的公司。入通在即，市场正在重新理解这家公司的估值坐标。