2024年已经快过半,汽车行业风起云涌,造车新势力继续给传统汽车及经销商带来挑战。在复杂的行业背景和汽车消费升级的大潮中,“小而美”的汽车经销商更有望实现突破。百得利控股有限公司(6909.HK)多年来在豪华及超豪华汽车市场深耕细作,虽然和头部经销商比规模不大,但盈利能力和增长潜力在行业却十分突出。

百得利控股1998年成立于北京,多年来专注于以德系汽车品牌为主的汽车经销业务,逐步发展成为豪华及超豪华汽车市场的领军企业,也是奥迪及保时捷在中国的首批经销商之一。根据最新公布的2023年年报,百得利控股在中国七个发达地区的省市经营17家4S经销店及展厅,销售品牌包括保时捷、奔驰、宝马、奥迪、宾利、捷豹路虎及沃尔沃。2023年全年收入达107.3亿元人民币,较去年同期增长6.4%。

值得留意的是,对比其他上市汽车经销商集团,百得利的营收增长幅度十分亮眼:美东汽车(1268.HK)营收同比下降1.77%,中升控股(881.HK)营收同比下降1.74%,永达汽车(3669.HK)营收同比下降0.65%。良好的营收表现得益于百得利控股差异化的定位以及灵活的市场策略。

差异化的市场定位

百得利控股的战略布局体现了公司对市场趋势的精准洞察。通过专注于一二线城市的豪车市场,百得利控股成功把握了中国高净值人群增长带来的消费升级机遇。公司的稳步扩张策略,不仅在地域上实现了覆盖,更在品牌上实现了多元化,这为其在激烈的市场竞争中赢得了先机。

据奥纬咨询发布的《豪华汽车驶入智能加速道》报告,中国将成为豪华及超豪华汽车增长最快的市场。到2031年,中国豪华和超豪华汽车市场的年复合增长率预计达到约13%。届时,中国在全球豪华和超豪华汽车市场的销量份额预计将达到30%至35%。

百得利控股在豪车市场的定位清晰而坚定,致力于为客户提供高端的汽车产品和服务。随着中国消费者对豪华汽车品质和个性化需求的不断提升,百得利控股凭借其代理的多个知名豪华汽车品牌,在市场上建立了良好的口碑和品牌忠诚度。

百得利控股的品牌组合兼具多元化与专一性,成为其最宝贵的资产之一。公司所代理的保时捷、宾利、奔驰、宝马、奥迪等品牌,在中国市场具有很高的知名度和客户忠诚度。专注高端豪华品牌的同时,兼顾品牌组合多元化,使得百得利控股能够满足不同消费者的需求,增强了公司的市场竞争力。

抗风险能力强

公司的稳健盈利能力和良好的现金流状况,反映了其在风险管理方面的成熟和高效。于2023年12月31日,集团的净现金状况约为人民币5.4亿元,2022年尾则为约人民币1.8亿元。良好的现金流也体现在公司持续的派息记录上,2022年及2023年均派发末期股息每股人民币3.0分。

过去几年,即便在疫情等外部因素的冲击下,百得利控股依然展现出了不俗的财务表现。这种稳健的财务基础,为公司的长期发展和股东价值的增长提供了坚实的保障。

确定的成长性

面对变化的经济形势和新能源汽车的冲击,公司管理层采取审慎的业务策略,充分发挥公司店铺和客户比较集中的优势,积极布局二手车市场和售后业务。随着疫情影响的减退和汽车市场的复苏,公司的新车销售和售后服务业务有望迎来新一轮增长。此外,公司在汽车金融及二手车业务的前瞻性布局,预示着新的增长点正在形成。

随着二手车市场监管环境不断完善,二手车行业更加规范,集团已于2023年设立二手车中心,以专注于发展二手车业务。以透明的价格进行买入及卖出,并为客户提供车检、保养、保修及金融服务等综合服务,以增强消费者对二手车交易的信赖度。,

百得利提供的售后服务涵盖了用户服务全生命周期,包括维修及保养、配件及其他汽车相关产品销售、保险代理及车牌登记等服务。2023年全年集团售后服务所得收益达约人民币13亿元,较去年增加约11.6%,占集团总收益的约12.1%。

长远来看,消费升级带动我国逐渐成为全球最大的豪华车市场,渗透率仍有提升空间。百得利控股作为豪车市场的领军企业,凭借其战略布局的前瞻性、市场定位的精准性、财务表现的稳健性以及品牌优势的多元化,展现出了强劲的竞争力和良好的投资潜力。对于寻求长期价值投资的投资者而言,百得利控股无疑是一个值得考虑的选择。