2025年春节期间，《哪吒之魔童闹海》(以下简称“《哪吒2》”)以雷霆之势席卷中国影坛。仅上映30天，票房就突破70亿元大关！目前，猫眼专业版数据显示，《哪吒之魔童闹海》(《哪吒2》)全球票房(含预售及海外)已突破150亿元，跻身全球电影票房榜前五。哪吒持火尖枪劈开混沌的经典镜头，重新点燃了沉寂三年的电影市场……

而在银幕之外，另一场更隐秘的资本战役同样震撼：私募机构滨利投资凭借重仓《哪吒2》的出品方光线传媒，三年便斩获273.78%的超额收益，其管理的“沙漠之花8号”基金净值从0.72元飙升至2.2元，在影视股被视为“资本坟场”的至暗时刻，硬生生凿出一条价值回归的通天之路。

而这场战役的深层意义，远不止于财富的指数级增长，它更深刻地印证了梁滨价值投资体系的独特魅力。作为这场战役的掌舵者，滨利投资董事长梁滨早已洞察这场狂欢的本质：这不仅是一部电影的成功，更是价值投资理念在实践中的完美映射。当同行在数字迷宫、行业迷局和预判迷雾中内卷时，滨利投资正用东方智慧书写新时代的资本叙事——唯有穿透周期的认知，才能捕获超高收益。

滨利投资董事长 梁滨

逆势破局：《哪吒2》资本炼金的东方答案

2023年初的中国影视行业，犹如暴风雨过后的残垣断壁——疫情三年间，43%的影视公司注销，横店开机率跌至冰点，连华谊兄弟这样的老牌巨头都开始变卖资产求生。二级市场上，光线传媒股价从高点23元一路俯冲至7.2元，机构研报清一色标注“高风险警示”，十分惨淡。

在这种集体性恐慌的时刻，梁滨却做出了令同行瞠目的决策：逆势加仓光线传媒15%仓位！这个反常识动作的背后，是梁滨对传统认知的颠覆性解构，更是价值投资内核的生动体现。

“市场总说影视行业是‘三高’——高风险、高波动、高不确定性，但这恰恰暴露了研究的懒惰。”梁滨一针见血地地指出，“当所有人盯着行业风险时，我们看到的是一次供给侧革命的完成，看见的是中国动画工业的‘特斯拉时刻’！”疫情期间，中小影视公司批量出清，光线传媒市占率从12%跃升至19%，单银幕产出达到行业均值的2.3倍。更关键的是，其动画电影毛利率达67%，比真人电影高出22个百分点——这意味着，行业的价值中枢正在发生不可逆的位移。

通过深入的实地调研，梁滨对这次投资进行了立体化研判："我们看到了中国动画工业化的里程碑。"在他的分析框架中，光线传媒的价值被拆解为三个维度：

首先，是成本控制的精妙艺术。《哪吒2》单分钟制作成本降至好莱坞同级的1/5，通过AI分镜系统将剧本迭代周期压缩67%；同时，光线传媒控股猫眼(市占率60%)，形成"内容+宣发"的完整闭环，显著降低了外部依赖风险。

其次，是数据驱动的增长飞轮。光线传媒通过猫眼平台积累的6亿用户数据库，能够精准预测不同城市观众对"敖丙黑化"剧情的接受程度，加上《哪吒1》积累的近50亿票房以及良好口碑基础，已经形成了坚实的市场共识。

第三，也是最为关键的，是文化复利的魔法效应。中国庞大的受众基数和深厚的文化底蕴，只要影片质量过硬，其社会传播成本天然较低。中国神话IP的受众认知成本仅为原创IP的1/17，但情感溢价却高出2.3倍。

不仅如此，梁滨深度研究光线管理层风格，发现光线传媒董事长王长田的保守特质：王长田此前对《哪吒1》票房预期仅20亿，最终结果(50亿)远超预期，验证其“低调承诺、高调交付”风格；而光线传媒自2015年起持续布局动画赛道，收购30余家上下游企业，构建全产业链能力。

这种立体化研判，使得滨利在2023年初行业至暗时刻(光线股价7.2元)重仓布局，最终捕获股价上涨382%的主升浪。正如梁滨在采访中所言："真正的价值投资，是在别人恐惧时看清产业进化的确定性。"

未来布局：激活14亿人的文化红利

当华尔街分析师用“人均观影次数”对标日韩市场时，梁滨看到的是一道独特的文化算术题——中国动画电影的爆发，本质是五千年文明积淀的势能释放。在他看来，在未来二十年内将呈现以下三大趋势：

首先是IP复用成本趋零：哪吒、姜子牙等神话人物早已嵌入民族集体记忆，无需像漫威那样耗费数十年构建世界观；其次是情感溢价效应。《哪吒2》中“我命由我不由天”的呐喊，与当代年轻人的价值追求形成共振，使票价敏感度降低23%；第三是文化出海势能。借力“一带一路”文化输出，《哪吒2》在东南亚预售票房超《蜘蛛侠：纵横宇宙》，越南观众为敖丙创作的同人画作登上推特热搜。

“迪士尼需要花30年培养一个IP，我们只需要唤醒沉睡的文化基因。”梁滨介绍：中国神话IP的认知成本仅为原创IP的1/17，但情感共鸣强度高出2.3倍。这种基于深度调研的趋势预判，形成了"动态护城河"对传统认知的降维打击。

“这不是赌博，而是数学意义上的必胜局。”梁滨用《孙子兵法》的“先胜后战”诠释这一策略，“当上涨概率是下跌的5倍时，恐惧就成了市场送钱的伪装。”

价值启示：滚雪球时代的“活水哲学”

梁滨的投资，让我们看到了在算法霸权与量化内卷的今天，那些深植文化根脉、敬畏产业规律、穿透周期迷雾的价值坚守者，正在重新定义资本的叙事方式

对此，梁滨有着独到的见解："真正的滚雪球，不是简单地寻找湿雪和长坡，而是要让每一片雪花都携带文明的基因。"当敖丙的火尖枪劈开混沌时，它照亮的不仅是中国动画的星辰大海，更是一个民族在资本迷局中的价值觉醒。

在东方市场独特的机遇下，如何将西方范式的"价值投资"升华为具有东方特色的价值投资？这个问题背后，蕴含着梁滨对价值投资本质的深刻解构：

从"静态优势"到"动态进化"：企业的护城河必须像活水般流动，在变化的市场中积极布局，找到企业发展的第二曲线。就像光线传媒用十年时间将动画制作从手艺升级为科学，与时俱进的升级迭代是成长型企业的价值驱动。“找到这样的公司，早期布局并长期持有。”

从"西方范式"到"中国解法"：14亿人口的文化认同、独特的政策与市场互动机制，构成了无法复制的结构性红利。顺势而为的投资将成为时间的朋友。

从"财务计算"到"生态赋能"：真正的价值投资应该超越简单的财务指标，构建产业生态的正向循环，助力企业获得独特的竞争优势。"我们不仅要计算企业的现金流，更要评估其对整个产业生态的贡献值。"梁滨认为，这种生态赋能型的投资，能够产生指数级的复利效应。

这种东方特色的价值投资体系，在实践中展现出强大的生命力。以光线传媒为例，通过"动态护城河"的持续构建、"中国解法"的精准把握以及"生态赋能"的持续调研，滨利投资在三年内实现了273.78%的投资回报。

"我们不是在简单地投资一家公司，而是在参与一场文明的现代化实验。"梁滨的实践表明：在东方市场，价值投资不仅是一种分析方法，更是一种融合商业智慧与文化底蕴的投资哲学。在光线传媒这一投资战役，梁滨展现了价值投资的独特心法，使古老智慧与数字时代的澎湃能量，在东方哲学的熔炉中淬炼出全新的范式。

对此，梁滨对未来充满信心。他说，中国资本市场的未来图景正在徐徐展开，当西方范式在算法内卷中逐渐熵增时，东方智慧正以其独特的文明负熵之力，重新书写价值的定义权。

哪吒的火尖枪劈开的不仅是一个混沌的宇宙，更是一个民族在资本迷局中的觉醒之路——在这里，每一份超额收益都是文明基因的复利，每一次价值发现都是千年智慧的当代表达。这或许正是梁滨价值投资给予我们的终极启示：让资本成为文明的转录酶，在时间的漫长斜坡上，滚出人类精神的雪崩效应！

梁滨简介：中国私募投资领军人物，价值投资实践者、思想者。现任深圳市滨利投资管理有限公司创始人、董事长。深耕资本市场逾二十七载，拥有十年私募基金管理实战经验，以深厚的宏观视野、卓越的基本面研究能力和坚定的价值投资理念，赢得业界高度认可，成为国内价值投资标杆性人物。