随着8月底的临近，港股市场的关注点逐渐聚焦在各大上市公司的半年报披露上。其中，首程控股(0697.HK)因其“资产运营+基金管理+机器人投资”三轮驱动的独特模式，成为投资者眼中的焦点。多家券商此前已相继发布研报，对公司未来发展一致给予“买入”评级，市场对其半年报业绩亦普遍保持乐观预期。

一、资产运营稳健，现金流充裕

作为国内领先的智能基础设施资产服务商，首程控股近年来在停车场和产业园区运营方面持续扩张。根据东吴证券研报，公司2024年资产运营收入同比增长近40%，占总营收比重超过75%，其中机场停车项目表现亮眼。预计2025年西安咸阳机场等新项目的运营，将进一步巩固公司在交通枢纽场景的资源优势。稳定的现金流不仅构成公司财务的“安全垫”，也为其前沿产业投资提供了坚实后盾。

二、REITs与基金业务贡献稳定

在资本运作层面，首程控股已成为公募REITs市场最大的产业投资人之一。年内，公司不仅参与了南方万国、南方润泽两只数据中心REITs的战略配售，还成功布局华夏华电清洁能源REIT等项目，为公司贡献稳定的管理费及投资收益。结合此前公告，基金业务毛利率水平保持高位，未来仍有望随着更多REITs产品的推出而持续释放。

三、机器人投资布局渐入收获期

更值得市场期待的是，公司在机器人赛道的前瞻性布局。2024年以来，首程已完成对宇树科技、银河通用、松延动力、星海图、加速进化等头部企业的投资。今年8月落幕的世界人形机器人运动会中，公司多家被投企业表现亮眼，共计斩获37枚奖牌，进一步验证了投资价值。与此同时，宇树科技已进入IPO辅导阶段，市场普遍预期有望在年内登陆资本市场，这将为首程控股带来可观的投资收益。

四、券商一致看多，估值修复空间打开

中金、中信建投、东北证券及东吴证券等主流机构均在研报中指出，首程控股已逐步构建起“资产+运营+基金”三重闭环，机器人投资有望成为新的利润增长点。东吴证券预计，公司2025–2027年归母净利润将分别达到5.9亿、7.7亿和9.3亿港元，对应市盈率逐步下降至16倍，显著低于行业平均水平。随着半年报披露在即，市场对公司基本面的关注有望进一步提升。

总体来看，首程控股凭借稳健的资产运营、持续扩展的REITs基金业务以及机器人赛道的前瞻布局，正在形成“防守有盾、进攻有矛”的成长格局。半年报的披露不仅有望验证公司业绩增长的确定性，也可能成为推动估值修复的新催化剂。在当前市场逐步聚焦机器人与智能基础设施主题的背景下，首程控股的表现值得投资者持续关注。